中泰證券：給予法拉電子買入評級

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中泰證券股份有限公司王芳,劉博文近期對法拉電子進行研究并發布了研究報告《法拉電子：23H1穩健增長，充分受益新能源發展》，本報告對法拉電子給出買入評級，當前股價為111.44元。

法拉電子(600563)
事件概述
8月25日，公司發布2023年中報，2023H1公司營業收入19.72億元，同比增長11.83%，歸母凈利潤4.91億元，同比增長13.67%；扣非歸母凈利潤5.09億元，同比增長18.22%。上半年公司毛利率為38.77%，同比提升0.25pct。
經測算，公司Q2實現營收10.42億元，同比增長12.92%，環比增長12.17%，歸母凈利潤2.6億元，同比增長14.17%，環比增長12.43%，扣非歸母凈利潤2.79億元，同比增長17.31%，環比增長17.23%，毛利率39.77%，同比增長0.6pct，環比增長2.12pct。
受益于下游新能源需求旺盛，上半年業績穩健增長
受益于下游新能源電動車及風光儲對薄膜電容需求旺盛，公司上半年業績穩健增長，實現營收19.72億元，同比增長11.83%；上半年公司毛利率為38.77%，同比提升0.25pct，在競爭越來越激烈的環境下，仍能保持毛利率穩定突出公司產品品質及強大的成本管控能力。上半年四項費用率合計7.3%，同比下降1pct，主要由于公司持續提升經營效率，加強成本管控，費用率有所下降。
重視研發投入，充分把握新能源發展趨勢
1）公司研發投入持續增加，進一步鞏固行業龍頭地位。2023H1公司研發費用達0.64億元，不斷進行技術研發持續提高產品品質。2）公司充分享受行業發展紅利，積極布局光伏風電儲能及新能源車領域，緊緊把握新能源發展趨勢。并且實現了薄膜電容器用金屬化薄膜材料的自主研發生產，通過技術研發、提高設備自動化水平、優化供應鏈管理、完善信息化系統建設，使得公司的綜合競爭能力得到進一步提升。3）目前公司主要產品已進入國內外主流品牌供應鏈，已開發比亞迪、蔚來、理想、小鵬、華為、陽光電源、錦浪等知名品牌為公司客戶，客戶優質，技術水平高。我們預計隨著未來新能源車電壓平臺升級，單車薄膜電容用量將進一步提升；并且隨著光伏、風電、儲能等領域需求持續增長，公司薄膜電容業務將進一步放量增長。
投資建議
考慮到外圍環境波動及行業競爭加劇，我們預計2023/2024/2025年歸母凈利潤為12.6/15.58/19.76億元（此前預計23/24年凈利潤為13.3/16.5億元），參考2023/8/25收盤價，PE分別為20/16/13倍，維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期、主要原材料價格波動、行業競爭加劇

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，廣發證券王亮研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.75%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利12.83億，根據現價換算的預測PE為19.54。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為171.09。

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