每日觀點：【電商快評】“華強電子網”IPO過會 業績不穩毛利率下滑 還與母公司存同業競爭？

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12月22日,“華強電子網”IPO首發獲深交所審核通過（詳見網經社專題：三年營收超43億 深圳華強旗下“華強電子網”創業板IPO過會http://www.100ec.cn/zt/hqdzIPO/）。對此，網經社電子商務研究中心發布快評給予解讀。

觀點一：業績快速發展波動較大 綜合毛利率逐年下降

網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部高級分析師張周平表示，華強電子網在2019年至2021年三年時間里，營收可謂實現了快速增長。在近三年的業績中，2021年營收超31億元同比增速達347%創歷年記錄。而2020年營收僅不到7億元增速33.9%，一年時間業績竟實現了超10倍的增長，而今年上半年的營收也達到了去年整年業績的超六成。凈利潤方面，跟營收相同，從2019年不到五千萬利潤一躍到2021年利潤就達到了近3億元，增長率也在2021年達到了高峰的353%。從近年來的業績表現可看出，華強電子網的業績雖實現了高速發展，但營收和利潤均波動較大。而近三年來綜合毛利率分別為26.16%、25.10%、21.95%，存在逐年下滑之勢。

觀點二：與母公司深圳華強存同業競爭問題隱患

“作為深圳華強旗下分拆上市的華強電子網，在盈利模式上跟母公司基本一致，主要通過采購、銷售電子元器件的方式來賺取差價。盡管華強電子網表示于2020年將分銷業務整體剝離至深圳華強，后續不再經營，但公司“全球采購服務”中的“采購”還是通過先采購后銷售的交易方式賺取購銷差價，而華強電子網元器件的分銷業務也是通過購銷賺取差價，而全球采購服務收入是公司最主要的收入來源。并且，華強電子網與深圳華強雙方有共同的供應商、客戶，即存在競爭關系。如果華強電子進一步擴充市場，則其業務實質就與母公司出現了重合。”張周平稱。數據顯示，2019年至2021年及2022上半年，華強電子網與深圳華強重疊客戶數量分別為187個、212個、299個、240個，重疊客戶收入占公司總收入的比例分別為18.19%、19.43%、19.88%、14.27%。

網經社電子商務研究中心特約研究員、天使投資人、知名互聯網專家郭濤表示，華強電子與母公司深圳華強存在潛在的同業競爭風險，雖然華強電子在經營模式上以小額批發為主，深圳華強經營模式上以渠道分銷為主，但是當前電子元器件市場低迷，不少產品出現原廠價格和市場價格倒掛情況，另外隨著華強電子的發展將會有越來越多的客戶與母公司客戶重疊。華強電子在新客戶拓展方面過度依賴于深圳華強，影響企業可持續性發展，逐步擺脫對母公司的過度依賴，實現獨立自主發展，也是亟須突破的問題。

觀點三：元器件電商賽道備受資本熱捧 3年融資超27億元

據網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）電商大數據庫顯示，2020年1月至2022年12月，我國電子元器件電商領域共發生了17次融資事件，融資總額超27.6億元。涉及的企業包括：嘉立創、捷配、小銘工業、電子之家、華秋、百芯智能、獵芯網、硬之城等，吸引了包括紅杉中國、高瓴創投、順為資本、深創投等國內外頂級投資機構紛紛出手布局。當前，電子元器件電商領域主要玩家包括：1）頭部玩家：科通芯城、華強電子網、云漢芯城、華秋、捷配、拍明芯城等；2）中腰部玩家：立創商城、ICGOO、百芯智能、嘉立創、獵芯網、硬之城、飛芯電子、中電港、電子之家、易容網、芯動網、易庫易等。

標簽： 深圳華強 華強電子 電子元器件