信達證券：給予千味央廚買入評級 天天播報

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信達證券股份有限公司馬錚近期對千味央廚進行研究并發布了研究報告《餐飲復蘇，勢能向上》，本報告對千味央廚給出買入評級，當前股價為69.8元。

千味央廚(001215)
事件：公司發布2023年一季度報告：23Q1公司實現營收4.29億元，同比+23.18%；實現歸母凈利潤0.30億元，同比+5.49%；實現歸母扣非凈利潤0.30億元，同比+23.83%。
點評：
23Q1收入保持穩健增長，基本符合預期。隨著餐飲場景的恢復，以及春節消費旺季的帶動下，23Q1公司營收增速環比有改善。2023年，公司將繼續圍繞核心大單品開展業務，在保持核心單品優勢的基礎上，再培育和打造其他產品。公司中長期發展規劃明晰，不斷打磨產品梯隊。渠道方面，公司聚焦大客戶深度服務，支持重點經銷商做強做大，23年頭部經銷商數量有望增加。小B端，我們認為消費復蘇有利于宴席類點心產品的需求回升。由于22年大B客戶受疫情影響較大，部分門店不能正常營業，因此業績基數較低。23年我們認為大B客戶經營有望恢復，同時新品切入也有望帶來增量。
產品結構優化，23Q1毛利率同比改善。23Q1毛利率為24.0%，同比提升1.4個點，我們認為主要由于烘焙類產品占比提升帶來的結構優化。23Q1銷售費用率為5.1%，同比提升1.9個百分點，我們認為主要由于公司增設華東倉導致倉儲成本增加，以及增加預制菜子公司導致銷售費用增加。23Q1管理費用率為7.8%，同比下降0.9個百分點，我們認為主要由于人效提升，規模效應提升所致。23Q1研發費用率為0.8%，與同期基本持平。23Q1營業外收入同比減少520萬元，主要由于22Q1有上市補貼500萬所致。23Q1實現歸母凈利率7.1%，同比下降1.2個百分點，主要由于政府補助減少所致。23Q1歸母扣非凈利率為6.9%，同比基本持平。
盈利預測與投資評級：展望2023年，隨著消費復蘇，我們認為公司在大B端、宴席類等渠道有望實現高增長。公司收購味寶食品，也有望為收入帶來增量。隨著產品結構的優化，23年毛利率仍有望提升。不考慮定增項目，我們預計公司23-25年EPS分別為1.66/2.17/2.74元，對應PE分別為42.13/32.19/25.51倍，維持“買入”評級。
風險因素：原材料價格上漲超預期；新品推廣不及預期；產能投放不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司王文丹研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.39%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.47億，根據現價換算的預測PE為41.06。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有38家機構給出評級，買入評級31家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為85.23。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，千味央廚（001215）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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