太平洋：給予浪潮信息買入評級 觀焦點

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太平洋證券股份有限公司曹佩近期對浪潮信息進行研究并發布了研究報告《業績穩步增長，充分受益人工智能算力需求》，本報告對浪潮信息給出買入評級，當前股價為39.89元。

浪潮信息(000977)
事件：
公司發布2022年年報，實現營業收入695.25億元，同比增長3.70%；歸母凈利潤20.80億元，同比增長3.88%；扣非后的歸母凈利潤17.38億元，同比減少3.28%。全年業績略低于預期。
利潤率保持穩定，費用控制較好。2022年公司凈利率為2.96%，毛利率為11.18%，與去年同期基本持平。銷售費用15.09億元，同比增長3.30%；管理費用7.08億元，同比下降2.12%；財務費用0.84億元，同比增長236.76%，主要由于公司債務融資規模擴大，相應利息支出增加所致。
持續加大研發投入，驅動公司快速發展。2022年公司研發費用為32.3億元，同比增長10.58%。公司持續聚焦云計算、大數據、人工智能、邊緣計算等不同形態的智慧計算，在研發、生產、交付、服務模式等方面持續創新，各項業務保持快速增長勢頭。公司牽頭或參與了服務器全部國標，是唯一一家同時加入全球三大開放計算組織的服務器供應商，同時在全球系統性能評測標準組織SPEC中擔任開放系統指導委員會委員。
全球服務器龍頭，緊抓數實相融產業機遇。公司抓住數實相融的產業機遇，通過不斷創新算力、算法、數據基礎設施，推動智算中心新基建，助力數字經濟高質量發展。1）算力方面，公司在人工智能計算領域完成了在硬件、平臺、管理和框架等四個層面的業務布局；2）產品技術創新層面，發布國內首款元宇宙服務器MetaEngine，將為元宇宙數字空間的創建和運行提供強大算力；3）算法方面，“源”發布全新技能模型，深入推進“源”開源開放計劃，持續加強開發者社區建設及行業應用落地，打造了“AI劇本殺”“心理咨詢AI陪練”“AI反詐”“金陵詩會”等爆款應用，目前社區已經擁有超過3000名開發者；4）數據基礎設施方面，浪潮存儲持續完善產品布局，重點打造集中式存儲、備份和歸檔存儲等平臺型產品，攜手伙伴、客戶共創場景化方案。
公司AI服務器性能優異，將充分受益人工智能算力需求的增長。公司目前最新的AI服務器NF5688M6 AI計算性能最高可達每秒5000萬億次，搭載8顆NVIDIA A800 GPU。生態方面，公司產品支持CUDA全球開發生態，以及ChatGPT應用的PyTorch深度學習框架。公司產品在市場上具有較高的競爭力，根據Gartner、IDC、Synergy2022年發布的最新數據，公司服務器、存儲產品在2022年Q1全球市占率10.4%位居第二，在中國市占率36.4%保持第一。在人工智能浪潮的推動下，公司AI服務器有望憑借優異性能，充分受益于算力需求的釋放，預計公司2023年有望迎來營收高增長。
投資建議：公司是我國服務器行業的龍頭企業，營收保持穩定增長態勢。在人工智能浪潮的推動下，公司有望充分受益算力需求的釋放，迎來更大發展。我們預計公司2023-2025年的EPS分別為1.76元、2.13元和2.53元，維持“買入”評級。
風險提示：下游支出不及預期；行業競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，海通證券洪琳研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.69%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利29.11億，根據現價換算的預測PE為22.05。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為41.81。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，浪潮信息（000977）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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