【財務分析】零售電商SaaS服務商2021全年PK：有贊虧損持續擴大 微盟營收增勢漸顯

近日，有贊（08083.HK）、微盟集團（02013.HK）相繼發布2021年全年財報。對此，網經社對上述兩家零售電商SaaS服務商2021年全年財報業績進行分析解讀。（詳見網經社專題:http://www.100ec.cn/zt/SaaS2021cb/）

微盟2021年：營收優勢漸顯數字商業收入大幅增長

近日，微盟集團（2013.HK）公布2021年全年業績。財報顯示，2021年全年微盟集團營收26.86億元（人民幣，下同），較2020年同期增長36.4%。

毛利方面，微盟集團2021年全年毛利15.17億元，同比增長51.3%。

2021年，微盟集團經調整凈虧損7.83億元，相較去年同期增加32.3%

財報還顯示，財報顯示，2021年微盟集團數字商業收入19.67億元，較2020年的12.46億元增長70.9%。其中，微盟集團訂閱解決方案(SaaS板塊)收入達11.88億元，同比大幅增長90.9%，付費商戶數102813名，同比增長5.0%；每用戶平均收入大幅增長57.7%至11553元人民幣。報告期內，微盟集團SaaS產品矩陣進一步擴充，先后發布了企微助手、ShopExpress、智慧商超、智慧生鮮等全新行業解決方案，不斷擴大SaaS業務版圖。

同時，隨著TSO全鏈路營銷策略的持續推進，微盟集團數字商業板塊中的商家解決方案持續增長。財報顯示，2021年，商家解決方案收入7.79億元同比增長47.5%；實現精準投放毛收入109.5億元同比增長12.1%；付費商戶數57909名增長26.7%，每用戶平均收益13454元。與此同時，2021年微盟集團TSO全鏈路商戶近500家，其中KA商戶超50家，TSO商戶GMV20億元，貢獻商家解決方案收入5000萬元人民幣。

為了能夠在國內外復雜多變的經濟形勢背景下緊抓數字經濟發展機遇，進一步鞏固自身在數字商業及SaaS領域的領先優勢，微盟集團在2021年及時調整經營策略，加大研發投入，拓展上線多個新產品線，同時重點建設“WOS”新商業操作系統，建立行業領先優勢。

有贊2021年全年：營收下降凈虧損持續擴大

近期，中國有贊（08083.HK）發布2021年業績,業績顯示, 中國有贊2021年收入15.7億元，同比下滑13.4%,

整體毛利9.53億元，同比下降11.8%

2021年全年，有贊凈虧損持續擴大，達25.09億元，同比擴大751.62%。

財報還顯示，2021年有贊訂閱解決方案收入為9.7億元，商家解決方案收入為5.8億元。2021年，有贊毛利率提升至60.7%。

2021年，有贊新增付費商家約4.77萬家，存量付費商家8.84萬家，其中訂閱門店SaaS產品的存量付費商家占比為34%，同比超過翻倍增長。

值得一提的是，快手于2021年開始打造電商閉環，主動切斷了包括有贊在內的外部電商鏈接。受此影響，截至2021年第四季度，有贊在快手渠道的GMV占比下降至2%。

據了解，有贊2021年GMV為983億元，其中非快手GMV同比增長30%。此外，門店SaaS業務GMV占比提升至28%，同比增長超過100%。

2021年，有贊年度虧損約32.93億元，同比擴大503.5%，其中商譽及資產減值即超20億元；經調整年度非香港財務報告準則虧損9.04億元，同比2020年的3.03億元擴大197.5%。

3月25日，有贊就曾發布盈利警告公告，預計虧損擴大。公告中，有贊解釋稱，主要是由于下列原因：商家服務因受互聯網環境和持續的疫情影響，導致業務表現未達預期，本公司預期對相關商譽及資產減值約21.8億元。同時，為促進集團銷售業績并配合門店SaaS業務發展，銷售開支增幅約23%。此外，為了豐富完善產品組合，研發支出增幅約30%。

核心觀點：

觀點一：全年營收微盟規模增速均領先有贊

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青，從營收來看，微盟無論是規模還是增速都高于有贊。微盟的增長在于加強多產品線開發、深入推進“大客化、生態化、國際化”三大戰略，同時占收入大頭的數字商業收入增長超7成。有贊收入下滑的主要因素是在商家解決方案這塊，有贊的訂閱解決方案與商家解決方案兩大收益支撐出現明顯下滑。

觀點二：兩家皆虧損有贊同比擴大明顯

莫岱青表示，為了繼續獲客，有贊圍繞開展業務帶來的開支和成本頗高，這也讓有贊一直無法實現盈利，連續多年虧損。如今已經是2018年借殼上市以來第四年虧損。這也一定程度上導致有贊的裁員，通過這種方式進行“開源節流”。微盟的虧損在于科研和用人方面的投入方面，為促進企業在第二條曲線的轉型快速發展，因此這樣的大規模投入不可避免。

觀點三：依賴性強未形成核心壁壘

莫岱青表示，國內的SaaS服務不溫不火，此前有贊、微盟跟著電商走上快車道，如今發展遇困也不足為其。我們看到有贊業務的快速增長依賴外部平臺，在高峰時，快手平臺貢獻其大約40%的GMV。而2021年11月15日，快手宣布對有贊執行第三方斷鏈操作，不再支持直播間掛有贊的第三方商品。這樣依賴自然會導致其后續發展不順。所以對于有贊、微盟們來說要需求第二曲線，把雞蛋放到更多的籃子里面。最關鍵的是，形成核心的競爭壁壘。

觀點四：SaaS電商服務商經歷“寒冬”需降本增效

莫岱青表示，受外部大環境影響、疫情反復，各互聯網大廠紛紛裁員，對于有贊、微盟來說也正在經受考驗。有贊曾經被稱為國內最好的SaaS電商服務商，如今大裁員，連年虧損，股價跌到不足高峰時期的1/20。有贊尚且如此，也意味著整個電商零售行業非平臺方的SaaS服務公司進入“寒冬”。面對這種情況，企業需要針對變化進行降本增效，并且有的放矢。

網經社建有國內最系統泛電商上市公司數據庫類，全面涵蓋所有上市電商招股書下載、路演PPT、研報庫、圖解財報、快評解讀、股價播報、財務分析報告、數據報告、核心數據庫、專題等數據和內容產品，為投資人、電商人、媒體人、研究者提供IPO媒體解決方案、市值管理、品牌傳播、數據報告等專業一條龍服務。（零售電商上市公司服務咨詢加微信：modaiqing166）。

標簽： 解決方案 同比增長 大幅增長