快訊：東方證券：給予愛柯迪買入評級，目標價位24.48元

【資料圖】

東方證券股份有限公司姜雪晴近期對愛柯迪進行研究并發布了研究報告《受益于新項目獲得及單車價值量提升，3季度盈利實現同環比快速增長》，本報告對愛柯迪給出買入評級，認為其目標價位為24.48元，當前股價為19.09元，預期上漲幅度為28.23%。

愛柯迪(600933)
事件：公司發布前三季度業績預增公告。
業績好于市場預期。2022年前三季度預計歸母凈利潤3.9億元-4.2億元，同比增長39.8%-50.6%，扣非后凈利潤3.8億元-4.1億元，同比增長73.0%-86.7%。三季度歸母凈利潤1.8億元-2.1億元，同比增長119.3%-156.6%，環比增長37.9%-61.3%，扣非后凈利潤1.9億元-2.2億元，同比增長179.4%-222.6%，環比增長57.0%-81.3%，公司新項目增長強勁，單車價值量持續提升，汽車結構件項目取得重要突破，疊加國際海運費回落明顯、美元回升、原材料價格企穩等外部因素好轉，綜合促進三季度業績實現較快增長。
電動化、智能化項目有望優化產品結構，促進壓鑄件業務收入及盈利提升。公司聚焦新能源、電動化、智能駕駛方向鋁合金精密壓鑄件，新增開發新能源車電驅電控、車載充電單元、電源分配單元等壓鑄產品，基本實現新能源三電系統、智能駕駛/ADAS影像系統、熱管理系統等精密壓鑄件產品全覆蓋，并向汽車結構件拓展。公司已獲得或開發客戶包括博世、大陸、麥格納、馬勒、采埃孚等一級供應商及蔚來、零跑、理想等車企，2022年上半年新獲項目中新能源汽車、熱管理系統、智能駕駛系統項目壽命期內預計新增銷售收入占比約80%。預計四季度隨原材料、匯率及運費等外部因素向好，新項目逐步量產將優化產品結構，提高單車價值量，有望促進壓鑄件業務收入及盈利提升。
生產基地投產及發行可轉債有助于產能儲備。柳州生產基地已完成交付并將投產，科技產業園項目、墨西哥北美生產基地預計將于下半年投入使用，馬鞍山智能制造項目有序規劃中，為后續訂單釋放做好產能儲備。公司公開發行可轉債募資不超過15.7億元，預計項目建成后將新增新能源車電池系統單元、電機殼體、車身部件、電控及其他類殼體等共計710萬件，利于擴大生產能力并豐富產品結構，更好滿足下游需求，此外還將引入800噸到8400噸不等的中大型精益壓鑄單元，有助于增強一體化壓鑄領域競爭力。
盈利預測與投資建議
略調整收入、毛利率、費用率等，預測公司2022-2024年每股收益分別為0.68、0.91、1.18元（原0.62、0.83、1.04元），按22年PE估值，可比公司22年PE平均估值36倍，目標價24.48元，維持買入評級。
風險提示
汽車鋁合金鑄件配套收入低于預期、新能源車產品收入低于預期、募投項目達產時間低于預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投證券馬博碩研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為61.9%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利6.99億，根據現價換算的預測PE為23.57。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級17家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為23.58。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，愛柯迪（600933）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 目標價位 東方證券