天天熱頭條丨華鑫證券：給予安琪酵母買入評級

(資料圖)

華鑫證券有限責任公司孫山山,何宇航近期對安琪酵母進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：利潤增速略超預期，需求修復整裝待發》，本報告對安琪酵母給出買入評級，當前股價為41.22元。

安琪酵母(600298)
事件
安琪酵母發布業績預增公告：預計2023Q1公司營收同增10%-15%；預計歸母凈利潤3.4-3.7億元，同增10.0%-18.00%。
投資要點
各項業務穩定增長，一季度扣非超預期
預計2023Q1公司營收同增10%-15%，基本符合預期，增長主要系公司烘焙業務、YE業務、國際業務增長較好，銷售規模增加。預計2023Q1實現歸母凈利潤3.4-3.7億元，同增10%-18%，增速高于收入預計主要系高毛利產品需求恢復，結構持續優化疊加對部分產品提價所致。預計扣非歸母凈利潤3.2-3.5億元，同增21.5%-31.0%，扣非增速較高預計主要系收到政府補助2629.4萬元，其中收到與收益相關的政府補助1829.4萬元。
下游需求復蘇，各品類望恢復性增長
展望2023年，隨著餐飲以及烘焙店等業態復蘇，公司在B端的酵母業務有望迎來較快增長，保健品、動物營養等業務同樣受益于消費場景復蘇增速將恢復，YE等酵母衍生品將為公司高增助力。成本端，糖蜜價格略有下降，同時隨著水解糖項目投產原材料成本或將回落。若GDR發行成功，亦有望擴大海外產能布局，海外收入維持高增態勢，我們預計全年收入+12%，歸母凈利潤+10%目標有望順利實現。
盈利預測
預測2023-2025年EPS為1.68/2.04/2.39元，當前股價對應PE為24/20/17倍，我們認為公司作為酵母龍頭，隨著需求回暖疊加擴產，仍具長期價值，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行、消費復蘇不及預期、產能建設不及預期、原材料價格波動、海外拓展不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投證券陳語匆研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.19%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利16.64億，根據現價換算的預測PE為22.12。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有26家機構給出評級，買入評級20家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為53.84。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，安琪酵母（600298）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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