中銀證券：給予偉星新材買入評級|每日頭條

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中銀國際證券股份有限公司陳浩武近期對偉星新材進行研究并發布了研究報告《不懼干擾，穩健成長》，本報告對偉星新材給出買入評級，當前股價為25.8元。

偉星新材(002372)
公司于2月27日發布2022年業績預告，預計全年收入69.37億元，同增8.60%；預計歸母凈利13.02億元，同增6.40%，EPS0.82元。公司業績亮眼，維持買入評級。
支撐評級的要點
22Q4業績亮眼，零售龍頭逆勢增長。我們測算公司22Q4營收27.74億元，同增17.5%；歸母凈利5.33億元，同增18.2%。四季度疫情多點散發，員工及下游經銷商一度暫停工作；地產銷售低迷的情況下逆勢實現增長，彰顯公司零售龍頭的韌性。我們認為四季度逆勢增長的主要原因有1.存量更新對沖新房銷售下滑；2.同心圓業務拓展順利，客單值+配套率穩步提升；3.成本端PVC、PPR、HDPE等在6月下行后維持相對低位，成本環境相對友好；4.過年時間較早，下游或存在年底早備貨情況。
回看2022年波瀾起伏，偉星新材彰顯穩健本色。2022年歷經疫情沖擊+地產下滑影響，一季度與二季度偉星新材業績分別同比增長3.87%與同比下滑17.68%，尤其在中報披露后，市場對偉星新材的一致預期陸續下調。但三四季度的逆勢增長則驗證了零售龍頭抗地產下行的能力，市場對偉星的信心也在逐漸恢復。
近期二手房成交持續好轉，存量更新有望支撐公司需求。公司深耕零售賽道，二手房重裝修是公司重要需求來源之一，二手房交易不存在竣工交付風險，或好于新房率先恢復。但近期二手房交易的活躍表現中，三四線城市疫后返鄉置業需求的持續性或存不確定性。
穩健特點愈發突出，業績長虹可期。未來公司業績增長的主要抓手在于1.管材主業深耕存量更新市場，深度綁定渠道利益，持續穩健增長。2.同心圓業務提高客單值。管材擁有先天的裝修先順位優勢，“星管家”服務人員同時作為推廣人員，提供管材相關服務的同時推進防水與凈水業務的推廣，防水與凈水的配套率提升空間仍大。
估值
公司業績亮眼，我們小幅上調2023-2024年業績預期，預計2022-2024年，公司營收分別為69.4、84.2、95.7億元；歸母凈利潤分別為13.0、16.1、17.9億元；EPS為0.82、1.01、1.13元，維持公司買入評級。
評級面臨的主要風險
存量房更新不及預期，同心圓業務拓展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，光大證券孫偉風研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.02%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利15.9億，根據現價換算的預測PE為25.68。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級12家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為29.51。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，偉星新材（002372）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 偉星新材 中銀證券