樹立匯率風險中性意識 人民幣匯率將在均衡水平雙向震蕩

美元指數再度失守90關口，人民幣對美元匯率表現強勢。5月19日，中國外匯交易中心披露的數據顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.4255元，上調102個基點。北京商報記者梳理發現，5月以來，人民幣對美元匯率持續升值，向上突破逾600個基點。

一年漲超7000點

繼5月11日人民幣對美元匯率中間價刷新近三年來高位后，雙向波動的人民幣對美元匯率中間價再次升至高點。5月19日，中國外匯交易中心披露的數據顯示，人民幣對美元匯率中間價上調102個基點報6.4255元，而5月11日報價為6.4254元。

從截至5月19日的過去一年內人民幣對美元匯率中間價走勢來看，期內人民幣對美元匯率中間價最低降至7.1316元，最高升至6.4254元，一年間震蕩反彈逾7000點。這也意味著普通消費者在過去一年內兌換1萬美元，最高立省7000元。

從月內走勢來看，人民幣對美元匯率中間價升值明顯。中國外匯交易中心數據顯示，5月以來，人民幣對美元匯率中間價總體呈現波動上行態勢，最低降至6.4895元，最高升至6.4254元，最高向上突破逾600個基點。10個交易日中6個交易日升值，4個交易日貶值。

而在岸、離岸人民幣匯率同樣表現強勁。根據Wind數據，截至5月19日17時05分，在岸人民幣對美元匯率報6.4359，年內升值1.59%，5月升值0.45%;離岸人民幣對美元匯率報6.4347，年內升值1.05%，5月升值0.45%。

與人民幣強勁走勢相反的是，在連續4個交易日下降后，美元指數于5月18日晚間再度失守90關口。Wind數據顯示，美元指數5月整體下行1.57%，當前報89.85。

對于近期人民幣匯率這一走勢，光大銀行金融市場部分析師周茂華分析認為，5月以來，人民幣對美元維持一個強勢格局，主要是受兩方面因素推動，一是國內經濟延續良好復蘇態勢，外貿維持高景氣度;二是近期美聯儲繼續釋放鴿派信號，美元指數繼續走弱推動。“當前人民幣對美元匯率整體呈現強勢雙向波動格局，窄幅波動，走勢非常穩。”

樹立匯率風險中性意識

北京商報記者注意到，人民幣匯率的持續升值也引發了業內對于我國對外貿易行業發展的探討。根據5月7日海關總署披露的進出口數據，4月我國貨物貿易進出口總值3.15萬億元人民幣，同比增長26.6%。其中，進口1.44萬億元，同比增長32.2%;出口1.71萬億元，同比增長22.2%。

“人民幣匯率升值對我國外貿整體影響可控，但對于行業、產業鏈上不同企業的影響是非對稱的，”周茂華表示，我國作為外貿大國，人民幣匯率升值，外貿出口企業整體面臨的匯兌風險上升，部分生產在國內、需求在海外且利潤相對薄的企業，商品出口競爭力遭到削弱，對我國部分中小外貿企業的出口造成不利影響，但也會有少部分企業原材料進口成本因人民幣升值而有所降低。

在外貿企業如何防范匯率變動帶來的風險這一問題上，中銀證券全球首席經濟學家管濤在接受北京商報記者采訪時強調，企業要樹立匯率風險中性意識，重視對匯率風險的管理。例如通過使用本地計價結算，將進口、出口做匹配，進行自然對沖，用匯率避險工具主動管理風險以及使用多元化的結算幣種等。

周茂華則補充道，從中長期看，還是要深化供給側結構性改革，推動外貿出口高質量發展，提升出口商品附加值和競爭力，加快推動人民幣國際化。

人民幣匯率將在均衡水平雙向震蕩

在人民幣匯率重回6.4時代后，人民幣匯率是否會進一步持續上升，也是業內熱議的話題。管濤表示，2020年底、2021年初，很多人預測人民幣匯率會升破6，是一種非常典型的適應性預期，通俗來看就是認為匯率一漲將永遠會漲，是單邊、線性的思維。

管濤分析指出，外匯市場處于一種多重均衡狀態，很難由基本面簡單線性外推出匯率走向。同時，匯率升值并不代表升值壓力和升值預期。“匯率動起來，恰恰有助于及時釋放市場壓力，避免形成單邊預期。”

周茂華同樣表示，人民幣短期內過度升值可能導致外匯套利的資金大量涌入，加劇市場波動等風險。而受國內經濟延續良好復蘇態勢、美聯儲維持低利率超寬松環境等多方面因素影響，我國人民幣短期內有望保持在合理均衡水平附近強勢雙向震蕩格局。

周茂華認為，從中長期看，人民幣匯率中樞穩步抬升。影響人民幣匯率中長期走勢的關鍵因素在于國內經濟中長期發展與人民幣國際化進展，隨著我國改革開放持續深化，經濟金融結構更加合理可持續，同時，金融業高質量發展與人民幣國際化步伐加快，人民幣資產吸引全球資金長期趨勢流入。

記者岳品瑜廖蒙

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