世界速讀：【電商快評】二次赴港IPO 多點的數字化運營優勢能否見效？

6月23日，據港交所披露，DmallInc.（多點數智有限公司）向港交所主板提交上市申請，瑞信及招銀國際為聯席保薦人。該公司曾于2022年12月7日向港交所主板遞交過上市申請。

根據招股書，多點數智為本地零售業提供基于云的一站式端到端的數字零售SaaS平臺。公司的零售數字化業務始于與物美集團的合作，其為中國領先零售商、公司于往績記錄期間的最大客戶。公司為各種規模及業態的客戶開發了全面的零售云解決方案，涵蓋了本地的零售業務，從采購及供應鏈管理、門店及總部管理到營銷及全渠道銷售。（詳見網經社專題：多點Dmall二次遞表港交所連年虧損亟需上市補血？http://www.100ec.cn/zt/SaaSIPO/）

觀點一：連年虧損亟需“供血”

(資料圖)

招股書顯示，2020年、2021年、2022年以及截至2022年及2023年3月31日止3個月，多點數智收入分別約為4.87億元、10.45億元、15.01億元、3.84億元和3.90億元，期內虧損分別約為10.90億元、18.25億元、8.40億元、2.47億元和3.42億元。

網經社電子商務研究中心高級分析師莫岱青表示，多點近年來營收增長，但仍在持續虧損，資金壓力大。在此情況下，不確定因素較多，需要盡快上市，來確保資金鏈安全。

觀點二：依托商超提升生鮮電商數字化運營能力

莫岱青稱，多點基于實體零售特點，第一個提出分布式電商概念，多年來持續發展線上線下一體化，對傳統零售企業進行數字化改造。多點依托物美等超市賣場的店倉一體化模式，避開了前置倉模式生鮮電商的限制，豐富商品數量及種類。

網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創始人莊帥表示，多點的優勢在于對商超行業在運營管理方面積累的豐富經驗和人才，以及相應的行業資源和技術實力。與有贊、微盟等企業比較，多點的盈利模式是以CPS成交計費為主，而不是傳統SaaS軟件的訂閱模式。另外還提供行業化的整合服務，比他們更加重運營服務而不是軟件或技術。

“多點數智可以幫助商超提升數字化運營和管理能力，在生鮮品類經營方面提升效率降低成本。但是對于由于生鮮品類毛利率較低、損耗較大，多點數智除了提供系統技術的支持之外，還需要提升銷售經營能力，這需要其幫助商超拓展更多銷售渠道和銷售形式?！鼻f帥補充闡述。

觀點三：競爭加劇需獨立發展

莫岱青表示，目前多點面臨的對手眾多，除上市公司有贊、微盟、悅商集團、光云科技、美登科技外，還有正在IPO的聚水潭，以及聚寶贊、企邁科技等企業。這些SaaS服務商主要是跟著電商走上快車道，不過由于過度依賴平臺，有可能會給其自身帶來麻煩。

“而多點主要立足于大型商超，尤其是物美集團，雖然帶有物美系的標簽，不過這個后盾也算強大。當下多點面對買菜、到家業務的白熱化競爭，也更加需要獨立性地發展，穩固自身優勢。”莫岱青補充道。

莊帥也認為，SaaS行業在中國發展壓力巨大，目前來看很難成為獨立的可盈利的商業模式，要么成為電商平臺的附屬，要么建設完整的銷售渠道或平臺幫助商家提升銷量。多點也同樣面臨這樣的挑戰。

不過，網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東曾分析，近幾年個體經濟不斷發展，這一方面是源于經濟大環境，另一方面也和社會觀念有關。SaaS服務商的崛起，在很大程度上就是一類為個體經濟的不同模式服務的新秀。而且中小型企業流程化、規范化都比較低，SaaS反而在中小型企業應用的比較多。因此從這個邏輯來看，SaaS服務商應該會有一個比較好的前景。

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