17張圖看懂“叮當快藥”港交所招股書 阿里 京東是強勁對手

3月16日，叮當快藥向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。這是繼其于2021年6月22日遞表失效之后的再一次遞表。在國內醫藥電商中，已有京東健康、阿里健康兩大巨頭等，加上連鎖零售藥店、醫藥流通企業等，叮當快藥卻憑借其錯位競爭等策略在激烈的紅海競爭中脫穎而出。（詳見網經社專題：http://www.100ec.cn/zt/ddkyrz ）

據悉，叮當快藥此次IPO募集資金將用于五個方面，包括進一步開發智慧藥房網絡等業務擴張、優化技術系統及運營平臺、提升服務及業務、補充營運資金，以及用于潛在投資及收購或戰略合作。

據了解，叮當快藥是一家互聯網“醫療+醫藥”健康到家服務平臺，創立“網訂店送”線上線下一體化運營模式，自營線下叮當智慧藥房、搭建專業醫生團隊、執業藥師團隊以及專業藥品配送團隊，解決用戶“急、懶、夜、專、私”的問診買藥痛點。

一、營收：2021年36.79億元

叮當快藥2019年、2020年、2021年營收分別為12.76億元、22.29億元、36.79億元；毛利分別為4.7億元、7.66億元、11.62億元；毛利率分別為36.8%、34.4%、31.6%。

二、凈利潤：2021年虧損15.99億元

叮當快藥2019年、2020年、2021年年內虧損分別為2.74億元、9.2億元、15.99億元，年內虧損率分別為21.5%、41.3%、43.5%。

三、現金流：2021年底現金流15.53億元

截至2021年12月31日，叮當快藥持有現金及現金等價物為15.53億元。

四、股權結構：健興公司持股21.16%

IPO前，健興有限公司持股為21.16%，Excel Returns Group Limited持股為0.9%，健發有限公司持股為22.59%，Go Prosper Enterprises Corporation持股為4.16%，Much Premium持股為1.67%。

楊文龍間接持有或控制公司50.48%的投票權（其中約 21.16%乃通過健興有限公司持有，約22.59%通過健發有限公司持有，約6.73%通過表決權 委托安排持有或控制（表決權委托安排）（包括0.90%通過致盈集團持有或控制， 約4.16%通過致盛企業有限公司持有，約1.67%通過創基投資有限公司持有。

興信有限公司分別由楊文龍及楊益斌持有60%及40%股權。健發有限公司為金發有限公司的全資附屬公司。金發有限公司分別由楊文龍及楊瀟持有60%及40%股權。

五、業務布局：快藥+在線診療咨詢等

叮當快藥利用綜合的在線及線下運營，向用戶提供全套實時醫療產品及服務，如快藥、在線診療及慢性病與健康管理。一是快藥。致力為用戶提供簡化的實時藥品購買體驗，在配送服務覆蓋地區內，產品全天候28分鐘內派送予購買者。

在線診療咨詢。叮當健康通過互聯網醫院及醫療團隊為用戶提供在線醫生診療服務，涵蓋慢性病等醫療條件。

慢性病與健康管理。為補充叮當健康的快藥及在線診療咨詢服務供應。叮當快藥提供一系列慢性病與健康管理服務組合，包括用藥與劑量指導、覆診提醒、處方續簽，健康狀況信息反饋及醫療知識管理。

六、用戶規模：注冊用戶達3300萬名

叮當快藥用戶主要包括消費者和患者，用戶購買叮當快藥生態系統中提供的醫藥產品和醫療健康服務。截至2021年12月31日，叮當快藥自有平臺上的注冊用戶達3300萬名。

七、醫生規模：內外部共800多名醫生團隊

叮當快藥組建了一支由各?？频娜?、兼職及外部醫生、藥師及其他醫學專業人員組成的團隊，包括但不限于心腦血管疾病、皮膚病、呼吸系統疾病、胃腸病、慢病及腫瘤，提供線上諮詢服務。截至目前，已建立起一支由18名全職醫生、73名兼職醫生及通過與第三方醫療機構的合作與叮當快藥產生關聯的800多名外部醫生組成的團隊。

八、藥房規模：擁有348個智慧藥房

招股書顯示，截止目前，叮當快藥在中國17個城市擁有348個智慧藥房。經營的智慧藥房通過銷售從制藥及藥品分銷公司公司購買藥品及醫療健康產品產生收入，用戶可以線下或線上接觸到該等藥房。

九、合作藥企：6000多家制藥及藥品公司

截至2021年12月31日，叮當快藥銷售來自6,000多家制藥公司及藥品分銷公司（例如GSK CH、仁和藥業、Bayer HealthCare、華潤醫藥及九州通醫藥等）的產品。叮當快藥于2015年成立FSC藥企聯盟，在醫藥產品廣告、推廣及研發等方面實現深度合作。

十、訂單規模：2021年6030萬單

2019年、2020年及2021年，叮當快藥線上直營渠道及線下渠道分別合共收到26.4百萬筆、40.5百萬筆及60.3百萬筆銷售訂單。

十一：在線診療咨詢規模：2021年680萬次

2019年、2020年及2021年，叮當快藥在線診療服務分別錄得220萬、440萬及680萬次在線咨詢。

十二、業務占比：線上直營占比70.2%

2021年叮當快藥業務構成中，線上直營25.83億元占比70.2%、業務分銷4.08億元占比11.1%、線下零售5.68億元15.5%。

十三：城市規模：覆蓋中國17個城市

線下送藥方面，截至目前，叮當快藥共設立348家智慧藥房，覆蓋中國17個城市。其中220家位于北上廣深等一線重點城市。

十四：騎手規模：擁有2800多名騎手

在配送方面，截至2021年底，叮當快藥擁有2800多名騎手。

十五、人員規模：2998名全職員工

截至2021年12月31日，叮當快藥有2998名全職員工，大部分位于中國境內，主要在北京，其余分布在深圳、樟樹、上海及廣州等中國主要城市。

十六、董事構成：4名執行董事

叮當快藥執行董事包括：楊文龍、徐寧、俞雷、于慶龍。非執行董事包括：蔡俐、連素萍。

十七、融資規模：完成七輪融資

據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，“叮當快藥”累計完成七輪融資，融資總額超34.32億元，投資方主要包括TPG亞洲基金、奧博資本、鴻為資本、泰康保險、軟銀中國資本、龍門投資等。

目前，醫藥電商主要的玩家包括：B2B類：益藥倉、藥藥好、藥師幫、藥便宜、藥京采等；B2C類：1藥網、360好藥、好藥師、藥房網等；O2O類：快方送藥、叮當快藥、上藥云健康等。而已進入醫藥O2O競爭的下半場，留下的都是重量級選手。例如阿里、京東等互聯網巨頭。此外，還有連鎖零售藥店、醫藥流通企業等各類巨頭，都紛紛加入醫藥O2O賽道，與叮當快藥分食。

而在互聯網醫療主要的玩家包括：綜合平臺：京東健康、阿里健康、平安健康、丁香園、微醫、微脈等；在線問診：企鵝杏仁、好大夫在線、泰康醫生、拇指醫生、華醫通、安心醫生等；在線掛號：健康160、易掛號、趣醫院、快醫等；健康管理：藍信康、美年大健康、善診、優健康、愛康、幫忙醫、禾連健康、云鵲醫、掌上體檢等。

據網經社電子商務研究中心發布《2021年度中國數字健康市場數據報告》數據顯示，2021年數字健康市場規模為4090.9億元，同比增長41.06%。其中，2021年醫藥電商市場規模為1850.9億元，同比增長37.09%。2017-2020年市場規模（增速）分別為457.7億元（70.91%）、657.4億元（43.63%）、964.3億元（46.68%）、1350.1億元（40%）。

對此，網經社電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰表示，大健康契合當下趨勢，受資本青睞，具有較大發展空間。除叮當快藥之外，互聯網大健康公司中“微醫”、“泉源堂”已在上市進程中，并披露招股書；此前，平安好醫生、京東健康等互聯網醫療企業都已紛紛上市。

而伴隨醫藥、醫療、體檢、醫美等板塊在內的大健康“賽道”的爆發式增長，行業頑疾和用戶痛點也逐漸暴露出來。據國內知名網絡消費糾紛調節平臺“電訴寶”（315.100EC.CN）表明，2020年醫療及醫藥電商被投訴問題主要聚焦在：退款問題、發貨問題、商品質量、網絡售假、網絡欺詐等，涉及投訴較多的電商有：平安好醫生、健康724、健客網、荷蘭DOD藥房、1藥網、國藥網、藥房網、德國BA保鏢藥房等。

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