首批出海QDII基金遭重創 “滬港深”基金或為替代

[ 現存的近300只QDII基金中，(A、C份額，人民幣美元分開計算)復權單位凈值在面值以下的產品有60只左右，占總數約20%，而剔除QDII基金后全市場(剔除貨幣基金、短期理財)單位凈值低于面值的基金不足6%。 ]

距離2007年首批QDII基金出海已經13年時間，截至目前，南方全球配置、華夏全球股票、嘉實海外的單位凈值已成功收復“面值”，獲得不同比例的凈值增長。

13年后，原油主題QDII基金作為QDII基金代表再度回歸投資者視野，但因為今年疫情給全球經濟帶來的影響，這些原油主題QDII的凈值與油價一樣遭遇“雪崩”，其中國泰商品的單位凈值一度刷新同類產品的最低歷史紀錄，為0.149元。

一次因全球金融危機，一次則因為油價的慘跌，QDII基金兩次被市場牢牢記住。業內人士認為，這樣的結果存在客觀與主觀原因，QDII基金經理缺乏，更談不上優秀，加上市場信息的不對稱，產品的業績表現一次次給投資者演繹“活生生”的投教課。

首批出海QDII基金遭重創

2007年下半年，南方全球精選配置、華夏全球股票、嘉實海外中國股票(070012)混合、上投摩根亞太優勢(377016)混合首批QDII基金相繼成立。當時，上述四只基金被市場寄予厚望，首發日當天募集資金超過預定額度，國家外匯管理局不得不追加特批，最終按比例配售合計募集資金1200億元。

高調出海次年，美國次貸危機爆發，全球股市進入暴跌模式，四只QDII基金被“血洗”。2008年，嘉實海外(070012)中國股票混合、上投摩根亞太優勢混合單位凈值最低跌至0.339元、0.322元;華夏全球股票、南方全球精選配置最低也分別跌至0.415元、0.474元，時至今日，前三只基金的最低凈值紀錄仍停留在那一年。

經過十余年的艱難掙扎，華夏全球股票在2017年8月首次回歸面值，南方全球精選配置在2019年9月回歸1元面值，嘉實海外中國股票混合則在2020年7月“回本”。截至11月11日，上述三只基金回本后的收益率分別為25.1%、19.7%、7.4%，事實上，上述三只基金成立13年以來的漲幅也大體如此。

規模方面，截至2020年9月末，華夏全球股票、南方全球精選配置、嘉實海外中國股票混合縮水嚴重，分別為34.33億元、30.16億元和41.01億元。

另外，上投摩根亞太優勢混合截至11月11日單位凈值為0.97元，仍未站穩面值。截至今年9月低，該基金的規模為41.2億元，居首批QDII基金規模之首。

一位經歷過2007年市場的人士告訴第一財經記者，那時，科技股還沒有成為主流，恒生指數兩個多月從20000點左右飛漲到30000點左右，主要帶動上漲的品種是周期股，如有色、航運、煤炭，中遠海發(601866,股吧)(02866.HK)8月到10月股價實現翻倍。

2008年，港股前期漲幅累積過大的周期股遭到重挫，四只出海QDII基金起初股票倉位中港股比例占主要部分。截至2007年底，上投摩根亞太優勢混合配置股票占比達91.02%，其中金屬及采礦業、石油、天然氣及消耗燃料業兩大類行業市值占基金資產凈值占比合計達28.06%，此后倉位下調，2008年三季報顯示，該比例降至10.03%。

QDII再次遭遇“滑鐵盧”

2008年全球金融市場的大幅波動給QDII基金重大創傷。

2008年，QDII基金發行規模劇降。2009年，沒有新的QDII產品發行。直到2010年，在海內外股市反彈的助推下，QDII基金的新發市場才重新步入正軌。

也正是在2010年之后，QDII基金的產品設計逐漸走向多元化。跟蹤美股、歐股和日本、印度、越南等股票市場的QDII——指數型基金，追蹤黃金、原油價格的QDII——另類投資型基金以及QDII——債券型基金等，相繼涌現。

直至今年，原油主題QDII基金作為QDII基金代表再次獲得市場的高度關注，南方原油LOF甚至登上熱搜。

第一季度，國際市場原油價格大幅下跌，WTI和布倫特原油價格分別一度跌至20美元和25美元以下，單季度分別收跌65.8%和65.5%，進入4月，國際油價下跌加劇。4月20日，WTI原油期貨5月合約史上首次跌至負值，盤中最低觸及-40美元/桶。

海外原油市場驚濤駭浪，國內3~4月份，易方達原油、諾安油氣、南方原油LOF、嘉實原油、華寶油氣、華安石油基金、國泰商品、信誠商品等產品的單位凈值一再突破下限，其中國泰商品4月28日單位凈值刷新同類最低歷史紀錄，為0.149元。

從配置來看，有7只原油主題QDII基金是股票型基金，主要投資于石油指數成份股、備選股，即投資于原油或石油相關股票，底層資產是原油相關產業的公司;另一類是FOF型，投資于海外原油ETF或相關主題基金，底層資產是原油期貨合約。而國泰商品、信誠商品均為FOF，配置范圍分別為各類大宗商品、全球商品類基金，但兩只基金一季度均重倉了原油ETF。

此后，上述基金凈值均僅有微弱反彈，而諾安油氣10月28日單位凈值再創該產品新低，為0.375元。截至11月11日，國泰商品單位凈值年內重挫61.68%、易方達原油、南方原油LOF、嘉實原油年內跌幅均超50%，另有諾安油氣、華寶油氣、信誠商品等下跌超30%。

“滬港深”基金或為替代

至今，公募基金出海已經13年，目前行業普遍避而不談此類產品，歸根結底是業績不盡如人意。

整體來看，據Choice數據，現存的近300只QDII基金中，(A、C份額，人民幣美元分開計算)復權單位凈值在面值以下的產品有60只左右，占總數約20%，而剔除QDII基金后全市場(剔除貨幣基金、短期理財，下同)單位凈值低于面值的基金不足6%。

“QDII基金方向還是挺好，但做海外投資的人比較少，客觀存在市場信息不對稱、看夜盤等問題，國內QDII基金經理數量也少。”某公募基金內部人士告訴第一財經記者，這又回到公募基金行業的核心競爭力問題，人才方面，基金經理尤其如此。

此外，QDII基金費率普遍較高，現存的近300只產品中管理費率高于1.5%的基金占比約1/3，另外T+2估值、T+2贖回確認等現實情況也影響投資意愿。

上述人士建議，部分“滬港深”基金可以替代一些QDII基金的屬性，而且比QDII交易方便。據Choice數據，截至11月11日，剔除QDII基金后，全市場簡稱中帶有“滬港深”字樣的基金共105只，其中僅有華寶標普滬港深中國增強(LOF)的兩只A、C份額產品復權單位凈值仍低于面值。另有富國天源(100016)滬港深平衡混合、華安滬港深外延靈活配置混合、前海開源滬港深精選混合復權單位凈值在3元以上。

標簽： QDII基金 滬港深基金