世界報道:信達證券：給予隆基綠能評級

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信達證券股份有限公司武浩,黃楷近期對隆基綠能進行研究并發布了研究報告《業績符合預期，一體化龍頭定位穩固》，本報告對隆基綠能給出評級，當前股價為52.69元。

隆基綠能(601012)　　事件：公司發布2022年半年報，實現營業收入504.17億元，同比增長43.64%，實現歸母凈利潤64.81億元，同比增長29.79%，毛利率為17.61%，同比-5.12pct。　　分季度看：2022Q2公司實現營業收入318.22億元，同比增長65.36%，環比增長71.13%，實現歸母凈利潤38.17億元，同比增長52.23%，環比增長43.28%。　　硅片出貨、盈利符合預期，產能擴張夯實龍地位。2022H1公司實現單晶硅片出貨量39.62GW，其中對外銷售20.15GW，自用19.47GW，我們測算公司上半年硅片單瓦凈利在1.2毛左右。在上半年上游原材料價格持續高位的背景下，公司適度調整了開工率和擴產進度，對原有產線進行了產能升級和智能改造，受到電價原因，暫停了云南各地的后續規劃產能建設。新增硅片產能擴張方面，公司發布公告擬投資107.54億元，在鄂爾多斯建設年產46GW單晶硅棒和硅片項目，加快產能擴張建設，進一步夯實硅片龍頭地位。　　大尺寸組件出貨占比提升，多種新型電池片技術持續突破。2022H1公司實現組件出貨量18.02GW，對外銷售17.70GW，其中BIPV組件對外銷售87.35MW，我們測算公司上半年組件單瓦凈利在1.4毛左右。同時，公司持續推動全球生產基地182組件產品相關升級，出清小尺寸產線資產，上半年計提固定資產減值損失4.72億元。此外，上半年公司研發投入36.70億元，占營業收入7.28%，在N/P型TOPCON、N/P型HJT等技術持續加大研發投入，創造性得開發了HPBC結構電池，并創造了多項新技術轉換效率世界記錄。　　盈利預測與投資評級：我們預計公司2022-2024年營收分別為1211.51億元、1641.77億元、1907.69億元，同比增長49.7%、35.5%、16.2%；歸母凈利潤分別為149.30億元、201.40億元、257.96億元，同比增長64.3%、34.9%、28.1%；截止8月24日市值對應22-23年PE為26.8/19.8倍；　　風險因素：光伏需求不及預期、產業鏈價格波動超預期、宏觀環境變化、政策風險等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國金證券姚遙研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達85.2%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利155.37億，根據現價換算的預測PE為18.36。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級20家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為94.86。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，隆基綠能（601012）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標4星，好價格指標3星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 信達證券 隆基綠能