財信證券：給予大金重工買入評級-觀察

【資料圖】

財信證券股份有限公司袁瑋志近期對大金重工進行研究并發布了研究報告《國內靜待交付旺季，海外市場不斷突破》，本報告對大金重工給出買入評級，當前股價為33.64元。

大金重工(002487)
投資要點：
公司公布 2023 年半年報業績預告。 2023 年 7 月 2 日，公司發布業績預告，預計 2023H1 公司歸母凈利潤 2.55 億元至 2.81 億元，同比增長 45%-60%；扣非歸母凈利潤 2.43-2.68 億元，同比增長 45-60%。公司業績增長主要原因包括： 1、公司本期銷售產品的結構與上年同期對比有所變化，出口海工產品在本期實現批量交付； 2、公司自營風電場在本期實現并網發電。
Q2 單季度同比和環比均大增。 2023 年 Q1，公司實現營收 8.55 億元，歸母凈利潤 0.75 億元，扣非歸母凈利潤 0.72 億元。取業績預告中間值，預計公司Q2 單季度歸母凈利潤 1.93 億元，同比增長 70%、環比增長 158%； 扣非歸母凈利潤 1.84 億元，同比增長 73%、環比增長 155%。
國內海風靜待行業交付旺季，出海業務行業領先。 國內海風方面， 公司海塔產能布局完善，預計 23 年底擁有海塔 100 萬噸（蓬萊 80 萬噸、陽江 20 萬噸）和陸塔 50 萬噸（阜新 20 萬噸、興安盟 10 萬噸、張家口尚義 20 萬噸）， 另有遼寧盤錦、河北唐山和廣東汕頭等地產能也在進行布局。國內海風受限于軍事、航道和單 30 政策等因素，導致今年裝機和招標進展偏緩， 但上述限制因素均已在解決過程中， 沿海省份用電偏緊、 海風的需求只會延緩不會消失，公司五大海工基地產能布局已經完成，靜待下游需求釋放。 出海方面，公司是亞太地區唯一一家能夠提供超大型單樁的供應商，在歐洲的反傾銷稅率是行業最低；2023 年 5 月，公司連續公布 5.47 和 1.96 億歐元的海外大訂單， 彰顯出海實力； 同時公司計劃用數年的時間，打造專注全球風電海工裝備，自有年產能超300 萬噸、自有運輸船超 10 條的行業龍頭。隨著公司兩海戰略的持續推進，公司產品結構持續調整，未來出口和海工等高毛利業務占比持續提升，整體業績有望持續向好。
盈利預測與估值。 預計公司 2023-2025 年實現營收 90/130/169 億元，歸母凈利潤 9.48/14.11/18.96 億元， eps 為 1.49/2.21/2.97 元，對應 PE 為20.74/13.94/10.37 倍。公司蓬萊和陽江海塔產能釋放值得關注，電站和葉片業務可以有效燙平單一塔筒業務的經營風險，看好公司在行業回暖后的“雙海”戰略表現， 維持給予公司“買入”評級。
風險提示： 裝機不及預期，原材料價格波動，產能建設和投放不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券楊睿研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為51.05%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.3億，根據現價換算的預測PE為21.16。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級3家，增持評級3家。

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