A股申購 | 聯合水務(603291.SH)開啟申購 關注公司流動性及償債風險

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智通財經APP獲悉，3月16日，聯合水務(603291.SH)開啟申購，發行價格為5.86元/股，申購上限為1.2萬股，市盈率22.96倍，屬于上交所，華泰聯合證券為其保薦機構。

聯合水務是一家綜合性全方位的水務公司，業務包括自來水生產與供應、污水處理與污水資源化中水回用、市政工程業務，并積極拓展河湖流域水治理和水生態修復等水環境治理業務。公司的業務主要通過BOT、BOO、TOT、ROT、EPC和委托運營等模式開展。截至招股說明書簽署日，公司所擁有自來水供應、污水處理與中水回用運營項目的協議和規劃處理能力約為260萬立方米/日。公司項目分布于國內9個省15個城市，擁有24個運營公司，以及孟加拉國首都達卡市1個供水公司。

據悉，水務行業一般包括原水、供水、節水、排水、污水處理及水資源回收利用的完整產業鏈。水務行業相關企業一般同時涉及產業鏈中一個或多個部分，具體可分為原水預處理業務、供水業務、節水業務、排水業務、污水處理及水資源回收利用業務六個部分。

在城市供水管網建設領域，行業仍存在較大發展潛力。2003至2020年，中國供水管道由33.33萬公里增長至100.69萬公里，年復合增長率高達6.72%。同時，2020年供水固定資產投資額達到749.42億元，占城市市政公用設施固定資產完成總投資額的3.36%。

據了解，聯合水務本次募集資金將用于以下項目：

報告期內，聯合水務主營業務收入構成如下：

財務方面，于2019年度、2020年度及2021年度，公司實現營業收入分別約為6.86億元、7.97億元、10.41億元。公司凈利潤分別約為1.41億元、1.22億元、1.42億元人民幣。

報告期各期末，聯合水務應收賬款及應收票據的賬面價值分別約為1.65億元、2.42億元、2.46億元和2.63億元，占當期營業收入的比例分別為24.11%、30.36%、23.62%和52.03%。報告期各期，公司應收賬款周轉率分別為3.88、3.77、4.04和3.57，周轉速度較為穩定。

需要注意的是，招股書提示關注公司流動性及償債風險。項目建設期通常需要大量的資金投入，投資回收期較長。目前公司處于快速發展階段，主要通過債務融資籌集資金，報告期各期末，公司合并報表口徑資產負債率分別為65.19%、63.02%、60.17%和59.40%，處于較高水平，如負債和資金管理不當可能會對公司的生產經營產生不利影響，存在一定的流動性及償債風險。

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