科創(chuàng)板“候考生”華熙生物故事多（聚焦科創(chuàng)板）

近日，故宮口紅的制造商——華熙生物，帶著登陸科創(chuàng)板的“雄心”走到了公眾面前。

4月10日，上交所披露了華熙生物的招股書(shū)，這家主要生產(chǎn)玻尿酸的企業(yè)不僅熱衷讓人快速變美，對(duì)成為科創(chuàng)板企業(yè)也追求高效，僅僅經(jīng)過(guò)20天的上市輔導(dǎo)，就成功上榜了科創(chuàng)板受理名單。

港股上市9年后退市、“入宮”造口紅停產(chǎn)的華熙生物是一家有故事的企業(yè)。

“入宮”造口紅

近日，故宮“看門人”單霽翔退休引起了網(wǎng)友的熱議，在這位故宮院長(zhǎng)的帶領(lǐng)下，故宮文創(chuàng)從無(wú)到有，從做出一款單品到制造爆款無(wú)數(shù)。

最近一次火遍全網(wǎng)的故宮文創(chuàng)產(chǎn)品要數(shù)故宮口紅。

2018年12月，故宮文創(chuàng)館宣布推出6款口紅產(chǎn)品以及兩款面膜，故宮口紅的色號(hào)有6種：郎窯紅、豆沙紅、玫紫色、楓葉紅、碧璽色、變色人魚(yú)姬，故宮美人面膜共有兩款，為復(fù)活草植萃亮膚面膜和玻尿酸精致水潤(rùn)保濕面膜。

其中，故宮口紅定價(jià)199元/支，外殼設(shè)計(jì)古韻十足，飾有仙鶴蝴蝶、水仙團(tuán)壽，在“涂上我就是嬛嬛了么?”的網(wǎng)友熱議中，故宮口紅一經(jīng)推出就賣斷了貨。

隨后產(chǎn)品遭購(gòu)買者吐槽“外觀不夠高級(jí)、塑料感強(qiáng)、口紅粘杯明顯”，堪稱“宮廷風(fēng)貼紙+TF外殼”，因此故宮口紅上市未滿月，官方便宣布停產(chǎn)。

事實(shí)上，這系列被詬病的故宮口紅是由故宮博物院文化創(chuàng)意館和北京華熙海御科技有限公司(簡(jiǎn)稱“北京海御”)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)研發(fā)及發(fā)售，雙方簽訂3年合作期限，自2018年11月10日至2021年11月9日。

而這家北京海御正是華熙生物的全資子公司。

據(jù)了解，華熙生物成立于2000年，聚焦于生物醫(yī)藥領(lǐng)域，是以透明質(zhì)酸為核心，覆蓋多種生物活性物質(zhì)，從原料到終端完整產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的生物高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋醫(yī)藥、醫(yī)療器械、功能性護(hù)膚品等領(lǐng)域。

透明質(zhì)酸，又名玻尿酸，是重要的美容、醫(yī)美原料之一，廣泛運(yùn)用于護(hù)膚品以及微整形美容(注射美容)。

換言之，生產(chǎn)口紅和面膜這類美妝護(hù)膚品只是華熙生物的部分業(yè)務(wù)，玻尿酸原料供應(yīng)商才是對(duì)其身份更為精準(zhǔn)的描述，也因此，華熙生物是一家醫(yī)美行業(yè)的隱形企業(yè)。

招股書(shū)顯示，華熙生物是國(guó)內(nèi)同時(shí)取得發(fā)酵法生產(chǎn)玻璃酸鈉藥用輔料批準(zhǔn)文號(hào)、原料藥批準(zhǔn)文號(hào)，并通過(guò)中國(guó)新版GMP認(rèn)證的生產(chǎn)廠家。公司醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸通過(guò)歐盟CEP認(rèn)證，獲得多個(gè)國(guó)家的DMF登記號(hào)，并先后通過(guò)美國(guó)FDA和韓國(guó)MFDS的現(xiàn)場(chǎng)檢查。公司也是中國(guó)具有新食品原料透明質(zhì)酸生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)，同時(shí)也是中國(guó)化妝品用透明質(zhì)酸行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的第一起草單位。

華熙生物在招股書(shū)中聲稱，其玻尿酸產(chǎn)業(yè)化規(guī)模位居國(guó)際前列，原料規(guī)格超過(guò)200項(xiàng)，擁有大量的國(guó)際和國(guó)內(nèi)專利，掌握具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，符合科創(chuàng)板定位。

2016年-2018年，華熙生物主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率為77.22%、75.4%和79.94%，在市場(chǎng)上表現(xiàn)出較為良好的競(jìng)爭(zhēng)力。

募資第二多

從業(yè)績(jī)來(lái)看，華熙生物在2016年-2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約7.33億元、8.18億元和12.63億元，2018 年同比增長(zhǎng)54.41%;同期的歸母凈利潤(rùn)為2.69億元、2.22億元和4.24億元。華熙生物選擇適用預(yù)計(jì)市值10億元的上市標(biāo)準(zhǔn)。

此次，華熙生物擬在科創(chuàng)板發(fā)行不超過(guò)4956.26萬(wàn)股股票，占發(fā)行后總股本的10.33%，保薦機(jī)構(gòu)是華泰聯(lián)合證券。

華熙生物擬募資31.54億元，是截至4月11日受理的65家企業(yè)中募資額第二高的企業(yè)，僅次于優(yōu)刻得。上述募集資金擬投入華熙生物研發(fā)中心提升改造項(xiàng)目、華熙天津透明質(zhì)酸鈉及相關(guān)項(xiàng)目、華熙生物生命健康產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目等三個(gè)項(xiàng)目。

再看“雄心勃勃”的華熙生物背后隱藏著的那些股東。

招股書(shū)顯示，發(fā)行前，華熙昕宇直接持有華熙生物65.8632%的股份，為公司控股股東，華熙生物法定代表人趙燕合計(jì)直接及間接持有華熙昕宇100%股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。發(fā)行后，華熙昕宇直接持有華熙生物59.0625%的股份。

其他發(fā)行前持有華熙生物5%以上股份的股東還有國(guó)壽成達(dá)、嬴瑞物源。其中，國(guó)壽成達(dá)背后最大出資人為上市公司中國(guó)人壽。

港股9年

造故宮口紅、募資額高、中國(guó)人壽間接持股的華熙生物，還有一個(gè)引人關(guān)注的情況是其曾在港交所主板上市。

早在2008年10月，華熙生物原間接控股股東開(kāi)曼華熙就在港交所IPO，發(fā)行股份7800萬(wàn)股。

2017年6月，開(kāi)曼華熙收到趙燕全資持股的香港公司Grand Full作為邀約方的退市提議，所涉股東將獲得每股16.3港元的補(bǔ)償。

2017年11月，在港股上市9年后，開(kāi)曼華熙正式退出港股市場(chǎng)，最終實(shí)施私有化，包含收購(gòu)一致行動(dòng)人普通股及期權(quán)補(bǔ)償共計(jì)花費(fèi)資金31.29 億港元。

對(duì)于港股退市，華熙生物發(fā)布公告稱，自上市以來(lái)公司的股價(jià)表現(xiàn)一直不令人滿意。股價(jià)低迷對(duì)公司的客戶口碑造成不利影響，繼而對(duì)其業(yè)務(wù)以及員工士氣造成不利影響。此外，華熙生物還表示，上市要求公司承擔(dān)行政、合規(guī)及其他上市相關(guān)成本及開(kāi)支;如該成本及開(kāi)支被削減，節(jié)省的資金可用于公司的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)。

商譽(yù)存風(fēng)險(xiǎn)

值得一提的是，在泛舟港股資本市場(chǎng)期間，有故事的華熙生物還進(jìn)行過(guò)收購(gòu)交易，并產(chǎn)生了大額商譽(yù)。

2017年1月，開(kāi)曼華熙收購(gòu)了Revita care 100%股權(quán)，該交易系非同一控制下的企業(yè)合并，需確認(rèn)商譽(yù)。2018年9月，華熙生物通過(guò)全資子公司收購(gòu)了Revita care 100%股權(quán)，并按賬面價(jià)值確認(rèn)原有商譽(yù)。

2017 年末、2018 年末，華熙生物商譽(yù)賬面價(jià)值分別為 7257.01萬(wàn)元、7298.86萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為 3.85%、3.52%。

因此，華熙生物面臨商譽(yù)減值等風(fēng)險(xiǎn)。

招股書(shū)顯示，公司至少每年對(duì)收購(gòu)形成的商譽(yù)執(zhí)行減值測(cè)試，如果被收購(gòu)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)預(yù)期，則發(fā)行人存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)公司的當(dāng)期盈利水平產(chǎn)生不利影響，提請(qǐng)投資者充分關(guān)注該等商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

另外，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少關(guān)聯(lián)交易，華熙生物及其子公司還在2018年6月-9月期間，收購(gòu)山東海御、華熙醫(yī)療器械、北京海御的100%股權(quán)。

截至2018年底，華熙生物共有7家境內(nèi)控股子公司，包括山東海御、北京海御、華熙醫(yī)療器械、華熙天津等，6家境外控股子公司，包括華熙美國(guó)等，以及1家境外聯(lián)營(yíng)公司。

需要注意的是，除了山東海御和香港捷耀2018年分別實(shí)現(xiàn)4913.28萬(wàn)元和428.08萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，以及Hyaloric尚未運(yùn)營(yíng)外，其余6家境內(nèi)控股子公司、4家境外控股子公司、1家境外聯(lián)營(yíng)公司2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，虧損企業(yè)比例高達(dá)78.57%。同期母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.98億元，可謂是賺錢的絕對(duì)主力。

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