天天最資訊丨華鑫證券：給予北京君正買入評級

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華鑫證券有限責任公司毛正近期對北京君正進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：業績短期承壓，車規級芯片前景廣闊》，本報告對北京君正給出買入評級，當前股價為89.05元。

北京君正(300223)
北京君正發布2022年年報：公司在2022年實現營業收入54.12億元，同比增長2.61%；實現歸母凈利潤7.89億元，同比下降14.79%；實現扣非后歸母凈利潤7.47億元，同比下降16.45%。2023年一季報顯示，公司在2023年一季度實現營業利潤10.69億元，同比下降24.36%；實現歸母凈利潤1.15億元，同比下降50.50%；實現扣非后歸母凈利潤1.11億元，同比下降50.89%。
投資要點
22年業績短期承壓，23年行業市場有望復蘇
受益于公司產品多元布局，在消費市場需求疲軟的宏觀背景下，公司在2022年營業收入有小幅增長，由21年的52.74億元增長至54.12億元，同比增長2.61%。但消費市場競爭激烈，產品毛利率同比下降明顯，導致公司整體利潤水平出現下滑，歸母凈利潤由21年的9.26億元下降至7.89億元，同比下降14.79%。分產品來看，存儲芯片2022年實現營收40.55億元，營收占比74.92%，同比增長12.80%；智能視頻芯片實現營收6.43億元，營收占比11.88%，同比下降34.32%；微處理器芯片實現營收1.27億元，營收占比2.35%，同比下降35.96%；模擬及互聯芯片實現營收4.79億元，營收占比8.85%，同比增長16.01%。隨著市場整體庫存水平的下降，供需平衡逐漸改善，預計未來消費電子市場有望逐漸復蘇；汽車、工業醫療及通訊等行業的市場需求相比消費市場穩定性較高，預計行業市場的調整周期將短于消費類市場，市場需求有望于2023年內開始恢復。
推進“計算+存儲+模擬”戰略，產品結構豐富
公司堅持“計算+存儲+模擬”的產品戰略和全球化發展的市場戰略，不斷積累計算技術、AI相關技術、存儲器技術、模擬技術和互聯技術等自主研發的核心技術，持續提升核心領域的技術水平。面向汽車、工業等行業市場，公司存儲芯片產品線和模擬互聯芯片產品線可提供豐富的產品品類，能夠充分滿足行業市場對該類產品多樣化的需求。公司DRAM產品開發主要針對具有較高技術壁壘的專業級應用領域，包含多種容量規格；公司Flash產品線包括了從256K至1G的多種容量規格的全球主流的NORFlash存儲芯片。公司模擬產品主要為各類LED驅動芯片，主要應用于汽車領域。
拓展新應用領域，車規級芯片前景廣闊
公司把在計算和AI領域的優勢與存儲器和模擬領域的強大競爭力相結合，積極布局與拓展汽車電子、工業、醫療、安防監控、智能物聯網等重點應用領域，使公司在綜合實力、行業地位和核心競爭力等方面得到有效強化，將公司打造成國內領先、具有國際競爭力的集成電路設計企業。公司規劃了面向AIIPC市場的新一代產品，以進一步提升IPC芯片的智能處理能力，滿足AIIPC市場發展不同層次的需求；公司規劃并啟動了C200芯片，在C100的基礎上，逐漸豐富面向工業、醫療等泛視頻類專業市場的產品。
2022年公司車規SRAM和車規DRAM在全球車規細分市場均名列前茅，車規Flash芯片的市場銷售較2021年相比實現了大幅增長。隨著汽車智能化的不斷發展，存儲芯片的單車價值量預計將不斷提升，有望推動公司存儲芯片在車規市場的長期增長。
盈利預測
預測公司2023-2025年收入分別為59.07、69.50、82.36億元，EPS分別為1.81、2.36、2.93元，當前股價對應PE分別為50、39、31倍。去年受宏觀影響業績承壓，但看好公司的產品布局以及隨著行業周期復蘇有望迎來業績修復，繼續維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期風險、行業競爭加劇風險、新品放量不及預期風險等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華創證券耿琛研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為75.77%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利9.55億，根據現價換算的預測PE為46.08。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級12家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為127.74。

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