全鏈路數字貨運平臺“路歌”掛牌港交所 能否“一路高歌”？

繼滿幫、安能物流、快狗打車成功上市之后，維天運通信息(2482.HK)將于本周四上市。相較于“數字貨運第一股”稱號的維天運通，還有一個更廣為人知的名字“路歌”，寓意著“一路高歌”，而維天運通能后在港股市場“一路高歌”呢？（詳見網經社專題：數字貨運平臺“維天運通”通過港交所聆訊 或成港股數字貨運第一股http://www.100ec.cn/zt/luge/）

出品丨數字生活服務部

(相關資料圖)

作者丨十九

審稿丨無痕

港股“數字貨運第一股”上市在即

2月27日，數字貨運平臺維天運通公告將正式開啟公開股票發售。此次港交所主板上市，維天運通預計發行4321.1萬股，其中香港公開發售432.2萬股，國際發售3888.9萬股，另有超額配售648.1萬股。公司股票發行價格區間在每股2.9港元至3.5港元，預計2023年3月9日登陸港股。

據網經社物流科技臺（LT.100EC.CN）獲悉，這已經是維天運通第三次在港交所遞交招股書，此前，其曾于2021年11月12日、2022年6月29日兩度遞表，最近的一次是在2022年11月29日。

公開資料顯示，維天運通成立于2002年，是國內最早服務于中國公路物流領域的互聯網平臺之一。公司旗下擁有全鏈路數字貨運業務“路歌”、貨車司機職業社區“卡友地帶”、貨車后市場服務“卡加”等業務線，面向貨運行業各個參與方提供一系列數字化貨運服務及解決方案，現已形成“全鏈路數字貨運+貨車司機職業社區+車后服務”的業務布局。

截至2021年末，維天運通已為超9600家托運方及230萬貨車司機提供服務，維天運通平臺上總計完成超2870萬份托運訂單。根據招股書，按線上GTV計，維天運通運營著中國最大的數字貨運平臺之一，旗下平臺為物流企業及貨主企業等托運方以及貨車司機提供了城際及城市內道路貨運方面的數字貨運服務及解決方案。

值得一提的是，路歌在過往融資中贏得了多家投資機構加持。據“電數寶”電商大數據庫（DATA.100EC.CN）顯示，自成立以來，公司先后完成多輪融資，獲得螞蟻集團、國投創益、中信證券、北汽產投、毅達資本等知名機構看好，給予公司資金及戰略支持。

其中，螞蟻集團全資子公司上海云鑫創業投資有限公司作為路歌的最大外部股東，共持有公司14%股份，并在金融支付服務領域、區塊鏈技術等方面與公司進行深度合作。

有行業分析人士指出，機構的持續押注或源于對路歌獨有的數字貨運生態體系的認可。作為國內第一批探索物流數字化的企業，路歌“全鏈路數字貨運+貨車司機社區+車后服務”等多種新業態為一體的生態結構，既有效解決整車運輸板塊市場高度分散、效率低下、信息化水平較低等諸多痛點，同時又將產業鏈進行了數字化重構，推動了數字貨運生態的可持續生長，并提高貨車司機的社會歸屬感和職業尊嚴感。

過度依賴政府補助“造血”能力不足

上市只是開始，維天運通需要擺脫的是盈利能力不足、業務短板明顯的困局。

招股書顯示，維天運通2019年、2020年、2021年營收分別為35.61億元、46.65億、62.97億；期內利潤分別為-330萬元、2607萬元、5074萬元；經調整利潤分別為-179.5萬元、4137萬元、8731萬元；維天運通2022年前9個月營收為47.1億元，上年同期的營收為46.77億元；期內利潤為370萬元，上年同期的期內利潤為5672萬元，同比下降93.5%。

（注：圖片采集自維天運通招股書）

于往績記錄期間，公司99%以上的收入來自數字貨運業務，余下收入來自于卡加服務中的商品銷售及廣告服務等其他業務。

值得注意的是，維天運通的業績在很大程度上依賴著政府補助，合肥政府對維天運通的補貼金額已達到其毛利的4倍以上。維天運通也在招股書中坦言，除了數字貨運行業市場競爭激烈之外，數字貨運業務的盈利能力目前在很大程度上取決于平臺收到的政府補助水平。

招股書顯示，2019年至2022年前9個月，維天運通的數字貨運業務相關政府補助金額分別為9.16億元、11.93億元、17.72億元和12.86億元，而同期其毛利僅為2.1億元、3.01億元、4億元和2.59億元；凈利僅為-329.8萬元、2607萬元、5074.4萬元和369.9萬元。

數字貨運市場一片藍海 滿幫 快狗打車爭相“掘金”

據灼識咨詢數據，2021年國內的整車運輸市場規模已達到4萬億，但行業整體數字化水平仍有待提高。以線上GTV計，2021年數字貨運平臺市場規模為4300億元，在整車運輸市場的滲透率僅有10.7%。灼識進一步預測，到2026年，數字貨運市場規模將達7590億元，在整車運輸市場的滲透率將達到16.8%。

其中網絡貨運的增長也十分顯著。根據交通運輸部數據顯示，全國網絡貨運企業（含分公司）數量從2021年6月的1299家，增長到2022年年底2537家，整合社會零散運力數量從2021年6月的293萬輛，增長到594.3萬輛，整合駕駛員人數從2021年6月的304.7萬人，增加到522.4萬人。

此外，據“電數寶”電商大數據庫（DATA.100EC.CN）顯示，2020年1月至2022年9月中國數字貨運共發生21起融資事件，融資金額超426.7億元人民幣，涉及平臺包括帶車聘、超級駱駝、鋼蜂科技、云柚貨運、快狗打車、滿幫集團、oTMS、安能物流、滴滴貨運、天地匯、貨拉拉、危司機、壹米滴答、安能物流等。

受行業增長帶來的紅利，從2021年開始，網絡貨運行業迎來了上市潮，包括滿幫、安能、快狗打車等在內的貨運企業都已經成功上市。路歌之后，還有福佑卡車、G7物流和貨拉拉排隊上市。在上市潮的大背景下，可見貨運賽道前景廣闊，然而路歌能否脫穎而出，仍需拭目以待。

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標簽： 貨車司機 物流科技 政府補助