環球速遞！山西證券：給予航發控制買入評級

(相關資料圖)

山西證券股份有限公司駱志偉,李通近期對航發控制進行研究并發布了研究報告《航發控制系統龍頭，持續受益航發賽道高景氣度》，本報告對航發控制給出買入評級，當前股價為23.81元。

航發控制(000738)
事件描述
航發控制公司發布2022年報。2022年公司營業收入為49.42億元，同比增長18.88%；歸母凈利潤為6.88億元，同比上升41.18%；扣非后歸母凈利潤為6.02億元，同比上升29.14%；負債合計35.45億元，同比增長1.48%；貨幣資金35.03億元，同比增長22.94%；應收賬款10.88億元，同比增長30.11%；存貨13.64億元，同比增長24.29%。
事件點評
聚焦航發控制主業，業績持續穩健增長。公司航空發動機及燃氣輪機控制系統營收42.65億元，同比增長20.47%，占總營收的19.87%。持續加大研發投入，加強技術創新，22年研發費用1.85億元，同比增長21.63%。
航空發動機控制系統龍頭，受益于航發下游旺盛需求，業績有望持續快速增長。公司主要產品為航空發動機控制系統及部件，作為國內主要航空發動機控制系統研制生產企業，在軍用航空發動機控制系統方面一直保持領先，與國內各發動機主機單位均有密切合作，全面參與了國內所有在役、在研型號的研制生產任務，是航發控制系統唯一上市標的，具有稀缺性。作為中游分系統供應商，公司受益于航發下游旺盛需求，業績有望持續快速增長。
投資建議
預計公司2023-2025年EPS分別為0.73\0.95\1.23，對應公司3月28日收盤價23.87元，2023-2025年PE分別為32.8\25.1\19.4，維持“買入-A”評級。
風險提示
新型軍機列裝不及預期；募投項目進展不及預期；新產品研發不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券王超研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.87%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.69億，根據現價換算的預測PE為46.8。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為32.59。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，航發控制（000738）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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