卓然股份：興業證券、銀河基金等多家機構于3月1日調研我司

2023年3月2日卓然股份（688121）發布公告稱興業證券、銀河基金、海通證券、財通證券、華創證券、駝鈴資產、亙曦資產、國君資管、遠策投資、荷和投資于2023年3月1日調研我司。

【資料圖】

具體內容如下：

問：請介紹一下公司在手訂單情況？

答：公司在跟蹤的訂單覆蓋多門類產品，主要包括乙烯、煉油、丙烷脫氫、環氧乙烷、乙二醇、環氧丙烷、聚乙烯、聚丙烯、DMC等工藝類型的成套裝置。近期行業內已獲得相關批復的烯烴類項目充足，在手訂單情況保持動態穩定。

問：可否簡單描述2023年公司市場情況？

答：在國家大力支持科技成果轉化的大環境下，公司不斷加大技術創新投入，大力開發石油化工、天然氣化工、節能環保、智能裝備等相關領域的新工藝、新技術、新產品。同時，公司產品及業務亦將向產業鏈下游積極延伸，力求在新材料、新工藝、新能源方面有所突破，完善全產業鏈的技術布局。目前，公司諸多產品已廣泛服務于煉油、石化等行業的客戶，取得了良好的應用效果；未來在設計制造一體化方面，公司將不斷完善和優化總集成水平，并在后期為客戶提供圖形化、可視化、數據化的整體解決方案，實現生產智能化、服務智能化。與此同時，公司充分關注到了在“雙碳”目標下，經濟運行的綠色低碳轉型給行業帶來的新機遇。關注到煉化行業的綠色轉型及面向新材料、新能源產業鏈的延伸趨勢。公司將通過資源整合，積極順應這種轉型及產業鏈延伸趨勢，繼續為之提供工藝技術支撐并探索公司自身的產業鏈延伸道路。公司將利用在工藝、工程能力方面的儲備，在保持煉化裝備“中國制造”優勢的同時，實現智能化服務，并加大在石化裝置碳中和技術、清潔能源及新材料方面的工藝開發和工程能力投入，在新形勢下進一步推動產業升級和創新發展。

問：請公司乙烯裂解爐的技術壁壘是什么？

答：公司主要產品中的乙烯裂解爐投資大、能耗高、工藝技術壁壘高，是乙烯裝置中的關鍵和核心工藝設備。就乙烯裂解爐而言，蒸汽熱裂解是一個十分復雜的多種反應組合，裂解爐的反應和裂解過程于輻射段模塊內的高溫離心鑄造爐管內完成，故對輻射段模塊的設計需要達到“高溫、短停留時間、低烴分壓”的目標。公司成長過程以離心鑄造爐管的自制為起點，從爐管制造延伸到大型煉油化工專用設備的模塊化、集成化供貨，形成核心部件輻射段模塊。經過十多年的技術沉淀，公司形成了多項相關發明專利，且經過多年發展，已憑借先進的模塊化制造技術、雄厚的技術儲備力量、強大的產品開發能力、嫻熟的生產工藝以及完善的質量體系，打造了眾多標桿項目，行業地位不斷鞏固，技術先進性得到體現。

問：請公司丙烷脫氫項目技術優勢是什么？

答：丙烷脫氫工藝是市場占有率增長較快、富有前景的丙烯生產新技術。相關技術被美、德等少數國家所壟斷，近年來，全球丙烯需求增長迅速，但傳統工藝生產的丙烯難以跟上需求快速增長的步伐。丙烷脫氫工藝有著原料單一、流程短、丙烯收率高、投資成本低、經濟性高等優勢。公司與院校聯合開發丙烷脫氫工藝技術，從催化劑角度進行了創新與優化。公司結合國內丙烯市場的需求，著手布局丙烯成套裝備產業，希望利用在乙烯設備行業深耕多年的優勢，加強與高校等專業研究機構的合作，充分拓展石化產業鏈、保持產品多樣性、增強大型裝備集成供貨的可持續性以及增強公司的核心競爭優勢。

問：公司怎么看待煉化行業海外市場？

答：公司是國內銷售規模前列，并擁有國內外同行業先進技術水平的大型煉油化工裝備模塊化、集成化制造商。經過多年研發設計、生產制造、國內外眾多標桿項目經驗的積累，公司在生產規模、研發設計、制造技術、產品質量等方面日益成熟，已具備與國際知名品牌同臺競爭的實力。

問：公司產能情況如何？

答：公司是大型煉油化工裝備行業的生產制造商和出口商，在江蘇靖江設有大型專業化生產基地，現生產廠房面積達20多萬平方米，并配備先進的生產設備，公司在手訂單充足，目前產能利用率較高。未來，公司仍將依托領先的技術產品優勢和市場資源積累優勢，在全球石化專用設備市場進一步滲透發展。為進一步促進公司的業務發展，公司依托長三角區域一體化的國家發展戰略，于2020年4月在岱山設立卓然（浙江）集成科技有限公司，目前該公司正依托綠色石化基地的戰略規劃，打造和建設具有一定行業前瞻性的石化裝備制造基地和配套高端產業基地。上述項目建成投產后，公司的產品產能將進一步擴大，公司綜合競爭力將進一步得到提高。

問：請介紹一下公司的檢維修市場情況？

答：公司建立健全項目全生命周期管理體系，以工業互聯網數顯數控化覆蓋設計、采購、制造、安裝與服務等各環節流程；在具體實踐中通過數據驅動模型，推進乙烯裂解爐在線監測系統、乙烯裝置全流程協同優化系統的應用，通過實時監測設備運行狀態，減少誤操作，提高故障識別率，進而達到優化生產、提高產品收率、為項目工程管理提效增速的效果。依托該數字化系統，可以給客戶提供精準的點對點服務，用數據提升服務，用服務提升市場。8）原材料價格波動對公司的影響？目前原材料價格的波動對公司影響可控。公司是采用“成本加成”的定價模式，通常于訂單確認后鎖定相應原材料的價格，以原材料采購成本和加工費作為定價基礎，同時將綜合考慮原材料價格、在手訂單數量、生產能力及市場供需等因素后對產品價格進行動態調整。9）可否簡單說明近期公司特定股東減持的基本情況？關于公司特定股東減持計劃情況，公司于2022年9月8日在上海證券交易所網站披露了《上海卓然工程技術股份有限公司持股5%以上股東減持股份計劃公告（公告編號2022-034）》。2023年1月4日，公司按規定在上海證券交易所網站披露了《上海卓然工程技術股份有限公司持股5%以上股東集中競價減持股份進展公告（公告編號2023-001）》。2023年2月25日，公司在上海證券交易所網站披露了《上海卓然工程技術股份有限公司關于持股5%以上股東減持超過1%的提示性公告（公告編號2023-004）》，該減持計劃系特定股東因家庭資產規劃原因的減持行為，不會對公司治理結構及公司未來持續經營產生重大影響。

卓然股份（688121）主營業務：為石油化工、煉油、天然氣化工等領域的客戶提供設計、制造、安裝和服務一體化的解決方案。

卓然股份2022三季報顯示，公司主營收入17.29億元，同比下降21.34%；歸母凈利潤6673.36萬元，同比下降47.49%；扣非凈利潤4402.14萬元，同比下降47.29%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入4826.7萬元，同比下降85.06%；單季度歸母凈利潤-1600.11萬元，同比下降171.53%；單季度扣非凈利潤-3628.37萬元，同比下降1186.8%；負債率73.33%，投資收益-674.27萬元，財務費用2323.49萬元，毛利率16.14%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為33.09。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1443.34萬，融資余額增加；融券凈流入46.52萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，卓然股份（688121）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 銀河基金 興業證券