順風車能“跑”多遠？嘀嗒出行三度遞表港交所

2月20日，國內首個主營順風車業務的出行平臺“嘀嗒出行”再次向港交所主板遞交上市申請，中金、海通國際及野村國際為聯席保薦人。此前，嘀嗒出行于2020年10月8日首次向港交所遞交IPO申請，2021年4月又重新提交，后都無疾而終。如果此次成功上市，它將成為共享出行第一股。（詳見網經社專題：三度遞表港交所 嘀嗒出行能否“圓夢”港交所http://www.100ec.cn/zt/ddcxlzn/ ）

出品丨網經社數字生活服務部

作者丨十九

(資料圖片僅供參考)

審稿丨無痕

題圖丨網經社圖庫

一、嘀嗒出行走出“小而美”之路

嘀嗒出行成立于2014年，前身為嘀嗒拼車，是國內首個主營順風車業務的出行平臺，2018年品牌升級為“嘀嗒出行”，其官網介紹專注打造“真的順風車+智慧出租車”，構建“另一種出行方式”。

根據弗若斯特沙利文報告，中國四輪出行市場由出租車揚招、出租車網約、網約車及順風車組成，2021年的訂單總數分別約為144億、18億、102億和3億。其中，順風車市場將成為增長最快的細分市場，復合年增長率為28.0%。出租車市場在中國四輪出行市場所占份額最大，但揚招業務占比高達89.8%，揚招場景數字化仍處于早期階段。

網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰表示，順風車作為真正意義上的共享經濟，在優化閑置資源配置、節能減排上有著積極作用，服務綠色、低碳出行的理念。嘀嗒出行以順風車為切入點，避免了和其他移動出行公司的直接競爭，走出一條小而美的垂直化道路。嘀嗒出行專注于出租車與順風車市場，提供信息服務，屬于“輕資產運作”模式。得益該模式，嘀嗒出行展現了良好自我的造血能力和可持續的發展能力。

另根據弗若斯特沙利文報告，按交易總額及順風車搭乘次數計算，嘀嗒出行已于2021年經營中國最大的順風車平臺。截至2022年9月30日，嘀嗒出行在全國366個城市提供基于App的順風車平臺服務，擁有約12.4百萬名認證私家車車主。自成立以來及直至2022年9月30日，已為約57.4百萬名順風車乘客提供服務。于2020年、2021年以及截至2022年9月30日止九個月，分別促成約146.3百萬次、129.7百萬次及72.1百萬次順風車行程，同期交易總額分別約為人民幣81億元、人民幣78億元及人民幣46億元。

二、連續四年盈利 順風車業務占比達九成

根據招股書顯示，2020年、2021年和2022年前9個月，嘀嗒出行順風車交易總額（GTV）分別約為81億元、78億元和46億元，全部營業收入分別為7.542億元、7.806億元和4.283億元，調整后凈利潤分別為3.433億元、2.380億元和0.654億元。自2019年首次盈利以來，嘀嗒出行實現連續四年盈利。

其中，嘀嗒出行的收益主要來自向在平臺提供順風車搭乘的私家車車主收取的服務費。報告期內，嘀嗒出行提供順風車平臺服務所得收益分別為6.72億元、6.95億元、5.23億元及3.9億元，分別占同期總收益的89.1%、89.0%、89.6%及91.1%。

陳禮騰認為，簡單輕量化的模式造就了嘀嗒出行的持續盈利。但另一方面，過于單一的業務也使嘀嗒出行抗風險能力不足?；诖?，出租車揚招場景數字化成為嘀嗒出行給予厚望的第二增長點。但就目前來看，嘀嗒出行約九成收入來自順風車，其在出租車業務方面還需加快步伐。

三、存監管空白 合規問題待解

順風車業務面臨著地方交通部門的多重限制，嘀嗒出行總是需要面對政策調整帶來的各種影響。嘀嗒出行也在招股書中坦言，其成功將在很大程度上取決于公眾是否接受順風車及其服務。倘公眾認為順風車并無好處，或因安全問題而不選擇順風車（不論是因與我們或我們競爭對手的服務有關的安全事故或其他原因），順風車市場可能會停滯不前，發展速度可能較所預期的更加緩慢或可能無法兌現預期的增長潛力，上述任何情況均可能對其業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

招股書顯示，其順風車平臺累計接獲57宗行政罰款，其中36宗后續已于截至本文件日期撤銷。余下21宗行政罰款由5000元至3萬元不等，合共約為55萬元。

值得注意的是，目前，相關法律及法規通常適用于網約車服務，無法直接適用于其業務模式以及順風車及智慧出租車服務。例如，于2022年11月30日修訂的《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》規定網約車服務平臺及該等平臺上的司機需要取得若干執照及許可證，明確地將順風車排除于規定的發牌制度之外。

在出行服務領域，安全問題一直備受關注。由于此前順風車安全事件的發生，對于該行業的發展造成了不小的影響，因此，對于出行安全環境的打造成為各家平臺的重中之重。據嘀嗒出行2022年4月份公布數據顯示，其每周封禁和警告的順風車車主平均分別超過2000名和4000名，涉及違規多拼、誘導線下交易、人車不符、嚴重爽約、收取額外附加費等多種違規行為。由此推斷，嘀嗒出行一年約封禁100000、警告200000名順風車車主。順風車平臺的合規、安全之路，任重而道遠。

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