民生證券：給予浙江新能增持評級，目標價位12.2元

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民生證券股份有限公司嚴家源,趙國利近期對浙江新能進行研究并發布了研究報告《首次覆蓋報告：激水、追風、逐光，時、空互濟齊發展》，本報告對浙江新能給出增持評級，認為其目標價位為12.20元，當前股價為11.95元，預期上漲幅度為2.09%。

浙江新能(600032)
承載經濟大省“雙碳”雄心，水風光協同發展：公司作為浙能集團可再生能源業務的開發與運營平臺，已形成水、風、光協同發展的電源結構布局。承載著經濟大省浙江的“雙碳”雄心，公司“十四五”發展規劃提出：力爭“十四五”末新增可再生能源裝機規模達1000萬千瓦。
激水、追風、逐光：水電是公司的起家之本，其中，2021年浙江地區水電機組平均上網電價達到0.54元/千瓦時，顯著高于同業。從季節因素來看，水電、風電出力具有高度互補性；從地域因素來看，光伏所需的調峰、外送消納可由現有水電所提供，同樣具有互補性。在“雙碳”目標下，公司秉承“區域聚焦、重點突破”的理念，重點布局江、浙沿海的海風資源；隨著光伏產業鏈降成本趨勢加速，公司立足浙江，在全國范圍內加速布局光伏項目。此外，公司積極進行同業投資，投資收益對利潤的貢獻持續提升。
投資建議：公司作為浙能集團可再生能源業務板塊的開發與運營平臺，已形成水、風、光協同發展的良好結構布局；起家之本的水電業務分別與風電、光伏業務在時間、空間兩個維度形成了互補格局。承載著經濟大省浙江的“雙碳”雄心，暢通的融資渠道有望支持公司“十四五”新增10GW新能源裝機目標的落地。預計公司22/23/24年EPS分別為0.52/0.61/0.70元，對應2023年1月16日收盤價PE分別23.0/19.6/17.1倍。參考公司歷史估值水平與公司業績釋放潛力，給予公司2023年20倍PE，對應目標價12.20元，首次覆蓋，給予“謹慎推薦”評級。
風險提示：1）自然條件變化；2）電量消納不足；3）補貼發放延遲；4）設備價格上漲。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，浙江新能（600032）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標1.5星，好價格指標2星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 目標價位 民生證券