每日熱訊!天風證券：給予新亞強買入評級

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天風證券股份有限公司唐婕,張峰近期對新亞強進行研究并發布了研究報告《中報業績高增，持續兌現，成長屬性仍被低估》，本報告對新亞強給出買入評級，當前股價為30.44元。

新亞強(603155)　　新亞強發布2022年中報，上半年實現營業收入6.65億元，同比增長60.56%；實現歸母凈利潤1.91億元，同比增長30.23%；其中Q2實現收入3.36億元，同比增長52.1%，環比增長2.13%，實現歸母凈利潤0.96億元，同比增長25.44%，環比持平，Q2收入、利潤體量同比快速增長。　　Q2功能性助劑量價齊升貢獻增量，苯基氯硅烷以價補量收入下滑　　公司公告的經營數據表明，2022年Q2功能性助劑板塊量價齊升，產量同比+12.0%，銷量同比+22.8%，均價同比+54.1%，收入同比+89.2%，平均售價環比增加14.9%，銷量環比下滑狀態下收入環比保持正增長；苯基氯硅烷板塊價增量減，銷量同比/環比分別下滑28.1%/28.7%，平均售價同比/環比增加21.5%/20.5%，整體收入水平同比/環比下滑12.7%/14.1%，拖累收入增長。　　原材料成本上漲拖累毛利率持續下行，　　公司二季度銷售毛利率29.82%，同比下降11.32PCT，較一季度環比下降5.38PCT，營業成本Q2同比+63.70%，環比增加5.75%，主要受到原材料價格上行影響拖累；公司主要產品三甲基氯硅烷上半年平均價格為3.85萬元/噸，較一季度的2.99萬元/噸漲幅明顯，較去年上半年均價1.50萬元漲幅超過156%。　　公司二季度銷售凈利率28.40%，較一季度29.05%環比下滑0.65PCT。除毛利率下滑影響外，人民幣貶值帶來的匯兌收益較大，導致四項費用率接近0%，凈利率水平較一季度下滑較小。　　二基地落定，未來成長性尚未體現，長期成長可期　　6月新亞強發布了《關于對外投資設立合資公司的公告》，新亞強持股80%，湖北興瑞硅材料持股20%（興發集團子公司），共同成立湖北新亞強硅材料有限公司，并在湖北新基地投資8億元，建設50000噸有機硅材料及高純功能助劑產品項目。除此之外，新亞強原有募投項目持續推進中，其中年產1萬噸苯基氯硅烷擴產和2500噸苯基中間體已與6月3日公告投產，宿遷基地尚有高性能苯基材料項目在建，未來資本開支密集落地，有望提供長期成長性。　　盈利預測：由于產品價格變化和項目投產周期變化，我們下調新亞強盈利預期，預計2022-2024年歸母凈利潤為4.19/5.81/6.88億元（前值4.68/6.56/7.61），并維持“買入”評級。　　風險提示：募投項目建設不及預期；產品價格大幅下行；安全生產問題。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國金證券陳屹研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.43%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.64億，根據現價換算的預測PE為10.14。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為74.1。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，新亞強（603155）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 天風證券