快資訊丨開源證券：給予吉比特買入評級

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開源證券股份有限公司方光照,田鵬近期對吉比特進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2022H1業績穩定，新產品周期與出海助力長期增長》，本報告對吉比特給出買入評級，當前股價為312.0元。

吉比特(603444)　　2022H1收入持續增長，經調整凈利潤保持穩定，維持“買入”評級　　公司2022H1實現營業收入25.11億元（同比+5.2%），2022Q2實現營業收入12.81億元（同比+0.9%，環比+4.2%），營收增長主要系《問道手游》《地下城堡3》《世界彈射物語》等貢獻增量營業收入所致。公司2022H1實現歸母凈利潤6.88億元（同比-23.6%），實現調整后歸母凈利潤6.56億元（同比+1.0%），主要受2021年同期轉讓青瓷數碼部分股權產生2.33億元收益、對聯營企業確認投資收益下降及匯率波動影響。基于公司2022H1業績及未來產品預期，我們下調盈利預測，預測公司2022/2023/2024年歸母凈利潤分別為15.75/18.90/21.47（前值為17.52/20.30/23.57）億元，對應EPS分別為21.91/26.30/29.88元，當前股價對應PE分別為14.2/11.9/10.4倍，我們看好公司精品游戲研發和長線運營能力以及未來新品上線表現，維持“買入”評級。　　毛利率保持高位，隨投放力度加大與人員規模擴大，期間費用率持續提升　　2022H1公司毛利率為89.93%（同比+8.03pct），主要系向《摩爾莊園》《鬼谷八荒》研發商支付的分成減少所致。公司銷售費用率為26.67%（同比+3.60pct），管理費用率為8.15%（同比+1.62pct），研發費用率為15.08%（同比+1.47pct），主要系游戲營銷推廣支出增加，以及營銷推廣人員、管理人員和研發人員數量及薪酬增加所致。　　公司長線運營能力優秀，新的產品周期及出海提供長期增長動力　　2022H1，《問道手游》《一念逍遙》保持在IOS游戲暢銷榜前列。2022年7月上線的《奧比島：夢想國度》上線首月在IOS游戲暢銷榜平均排名第22名，最高至第6名。公司儲備游戲包括《超喵星計劃》《黎明精英》《新莊園時代》等，其中多款游戲已取得游戲版號，測試調優后有望陸續上線。海外方面，儲備游戲包括《一念逍遙（海外版）》《地下城堡3（海外版）》《奇葩戰斗家（海外版）》等。我們認為，在缺少頭部新游情況下公司業績依然穩固，體現了公司強大的游戲迭代與運營能力，而新的產品周期開啟與出海或為公司帶來業績增量，開啟增長。　　風險提示：新游上線時間不及預期，游戲出海表現不及預期等風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司張雪晴研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.43%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利15.2億，根據現價換算的預測PE為14.75。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級17家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為458.72。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，吉比特（603444）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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