【環球快播報】東吳證券：給予美格智能買入評級

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東吳證券股份有限公司姚久花近期對美格智能進行研究并發布了研究報告《2022年中報點評：Q2業績創歷史新高，智能網聯車等業務持續領先，智能模組龍頭勢如破竹》，本報告對美格智能給出買入評級，當前股價為43.6元。

美格智能(002881)　　事件：美格智能公布2022年中報，2022年上半年實現營業收入11.24億元，yoy+60.34%，實現歸母凈利潤0.86億元，yoy+81.34%，業績超出我們預期?！　2收入及利潤均創新高，盈利能力穩步提升：美格智能堅持無線通信模組+物聯網解決方案雙輪驅動的產品策略，穩步拓展客戶數量，智能汽車、泛AIOT以及FWA業務持續增長，帶動營收規模穩步向上；從單季度來看，2022年Q2實現營業收入7.23億元，同比增長63.92%，環比增長80.54%，實現歸母凈利潤0.62億元，同比增長91.75%，環比增長150.30%，單季度營收及利潤創歷史新高。2022年上半年5G智能座艙產品和5GFWA等高單價產品大幅出貨、同時主營業務產品均價提升至175.50元，較2021年提升23%（2021年均價約為142.46元），2022年上半年實現歸母凈利潤率7.67%，較2021年全年提升1.67pp，盈利能力穩步提升。持續加大研發投入，保持核心競爭力，2022年上半年發生研發費用0.77億元，同比增長39.35%；2022年上半年經營活動產生的現金流凈額為1.25億元，經營活動現金流保持健康強勁?！　≈悄苣＝M領軍者，智能汽車、FWA等業務持續突破，業務邊界不斷拓展：智能汽車業務來看，5G智能模組可作為智能座艙域控制器核心部件，為智能座艙提供高速5G網絡連接、安卓系統和算力，公司面向智能座艙的第一代5G智能模組產品已在客戶多個主流車型上大規模量產，公司推出的第二代5G智能模組正式在客戶中高端車型上成功量產，公司的5G智能模組產品在智能座艙領域出貨量處于行業領先地位，2022年上半年5G車載智能模組產品出貨量及營業收入較去年同期均實現數倍增長；根據公司公告，目前公司5G智能模組產品在比亞迪DiLink4.0和DiLink5.0平臺上均有大規模量產應用，比亞迪DiLink4.0和DiLink5.0平臺覆蓋漢、唐、騰勢、海豹等多種車型。公司堅實的硬件能力和AI能力帶來更多的行業應用潛力，更高算力的智能模組產品將向高階輔助駕駛方向拓展，為座艙域與駕駛域聯動打開想象空間，同時美格智能也逐步向AR\VR、機器人、無人機、云計算等新興行業拓展，業務邊界不斷拓展。　　盈利預測與投資評級：美格智能作為智能模組行業龍頭，我們持續看好未來業績穩健高速增長，我們維持2022-2024年業績預期，歸母凈利潤分別為2.03/3.68/6.26億元，EPS分別為0.85/1.54/2.62元，對應的估值分別為50/27/16x，我們持續看好美格智能未來發展，維持“買入”評級。　　風險提示：智能網聯車業務拓展不及預期；市場競爭格局加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東吳證券侯賓研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.44%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.03億，根據現價換算的預測PE為39.64。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級8家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為40.96。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，美格智能（002881）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 東吳證券