【世界快播報】中國銀河：給予永興材料買入評級

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中國銀河證券股份有限公司閻予露,華立近期對永興材料進行研究并發布了研究報告《鋰電業務量價齊升，產能擴張未來可期》，本報告對永興材料給出買入評級，當前股價為155.8元。

永興材料(002756)　　核心觀點：　　事件：永興材料發布2022年半年度報告，公司上半年實現營業收入64.14億元，同比增長110.5%,實現歸母凈利潤22.63億元，同比增長647.64%；實現扣非凈利潤21.83億元，同比增長798.59%；基本每股收益5.36元。2022年二季度單季實現營業收入37.84億元，同比增長123.52%；實現歸母凈利潤14.95億元，同比增長736.79%。　　新能源汽車高景氣帶動鋰鹽量價齊升，公司業績大增。公司鋰電新能源業務把握行業發展契機，盈利能力大幅提高，是公司半年度凈利潤主要來源。2022H1公司鋰電新能源業務營收30.21億元，同比增長685.41%；實現碳酸鋰銷量7380噸，同比增長35.46%，估算碳酸鋰稅后售價為40.94萬元/噸，與上半年國內電池級碳酸鋰現貨市場價格基本吻合；公司披露2022年上半年單噸碳酸鋰營業成本約5萬元/噸，預計完全成本約7.43萬元/噸，單噸凈利約達28.48萬元/噸。尤其隨著公司二期2萬噸碳酸鋰項目第一條1萬噸碳酸鋰生產線的投產在二季度逐步釋放，公司2022Q2碳酸鋰產量達到4660噸，環比Q1增長71.32%。量價齊升，公司2022Q2鋰電新能源業務單季度實現營收19.89億元，歸母凈利潤13.81億元，環比Q1增長91.37%；碳酸鋰稅后售價約為43萬元/噸，單噸碳酸鋰完成成本約7.83萬元/噸，單噸碳酸鋰凈利提升至29.63萬元/噸。　　3萬噸碳酸鋰產線擴產順利，公司產能進入快速釋放期。公司目前已擁有年產3萬噸電池級碳酸鋰產能并配套建設了相應選礦、采礦生產線，二期項目的二條碳酸鋰生產線均已投料測試，其中第一條生產線測試進展順利，日產量已接近設計產能，碳酸鋰產能有效提高，預計10月公司將形成3萬噸碳酸鋰產能的滿產狀態。而與二期2萬噸碳酸鋰產能匹配的180萬噸選礦產能已進入建設收尾階段，正在進行設備安裝調試，為二期項目提供原材料保障。　　選礦擴產300萬噸，鋰云母龍頭地位加固。為鞏固并提升公司在鋰電產業的優勢，充分利用好自有礦產資源，公司決定投資新建300萬噸的鋰云母選礦產能，擬建2條150萬噸自動化高效鋰礦石處理生產線，項目建設期2022-2023年，折合碳酸鋰約2萬多噸LCE，該項目有利于公司充分利用自有礦產資源，為后續鋰電板塊發展打下基礎?！　姀娐撌郑瑱嘁娈a能劍指7.5萬噸。公司與寧德合作建設5萬噸碳酸鋰產能項目，與江鎢合作建設2萬噸碳酸鋰項目，疊加公司現有3萬噸碳酸鋰產能與擬建300萬噸鋰礦石高效選礦項目有望配套的2萬多噸碳酸鋰產能，公司或有望在未來形成7.5萬噸碳酸鋰權益產能，其中100%權益自有鋰云母礦供應的碳酸鋰產能或將達到3.5萬噸LCE?！　⊥顿Y建議:新能源汽車持續火熱，拉動上游鋰鹽需求，支撐鋰價在高位運行。永興材料多維度發力鋰電業務，上游一體化擴建鋰云母選礦與鋰鹽冶煉產能，下游加強與鋰電池龍頭合作，有利于最大化受益于鋰行業的景氣。預計公司2022-2023年歸母凈利潤68.46億元、72.22億元，對應2022-2023年PE為9.4x、8.9x，維持“推薦”評級。　　風險提示:1）鋰鹽下游需求大幅萎縮；2）鋰鹽價格大幅下跌；3）公司新項目建設進度不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，長江證券王筱茜研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.42%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利67.07億，根據現價換算的預測PE為9.43。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為73.0。

標簽： 中國銀河