天風證券：給予戴維醫(yī)療買入評級，目標價位24.16元

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天風證券股份有限公司楊松,張雪近期對戴維醫(yī)療進行研究并發(fā)布了研究報告《吻合器業(yè)務收入高增長，創(chuàng)新研發(fā)驅動產品優(yōu)化》，本報告對戴維醫(yī)療給出買入評級，認為其目標價位為24.16元，當前股價為18.6元，預期上漲幅度為29.89%。

戴維醫(yī)療(300314)
深耕國內嬰兒保育設備領域，國內電動腔鏡吻合器領軍者
戴維醫(yī)療成立于1992年，是一家集自主研發(fā)、生產和銷售于一體的國家高新技術企業(yè)。公司堅持以嬰兒保育設備為主業(yè)，同時拓展做強子公司維爾凱迪吻合器業(yè)務，經過多年的發(fā)展，形成了以嬰兒保育設備業(yè)務及吻合器業(yè)務協(xié)同發(fā)展的兩大業(yè)務格局。公司嬰兒保育設備已成為國內市場的主流產品，知名度高。吻合器產品逐漸進入第三代電動吻合器市場，處于國內領先地位。2023年一季度營業(yè)收入為1.58億元，同比增長61.55%；歸母凈利潤達到5001.93萬元，同比2022年一季度大幅增長。
吻合器市場廣闊，電動吻合器助力搶占市場份額
隨著微創(chuàng)手術的廣泛應用和醫(yī)療基礎設施的逐步完善，中國吻合器市場呈現穩(wěn)步增長態(tài)勢，年均復合增長率約15%。電動腔鏡吻合器是公司吻合器業(yè)務的優(yōu)勢產品和主要營業(yè)收入來源。2022年，公司電動腔鏡吻合器系列營業(yè)收入達1.52億元，占吻合器業(yè)務收入的77.16%。2022年公司推出全球首款智能全自動轉彎吻合器，進一步提升競爭力。我們認為，公司作為領先的國產品牌，有望憑借產品性能與技術優(yōu)勢、更高的性價比，加速提升市場份額。
集采政策落地加速進口替代，海外業(yè)務貢獻新增量
子公司維爾凱迪積極響應福建省藥械聯合采購中心組織的腔鏡吻合器省際聯盟集中帶量采購，吻合器產品全系中標，吻合器滲透率和市場占有率有望進一步加速提升。公司積極開發(fā)海外新客戶，針對海內外市場精準制定銷售策略。海外注冊證較齊全，截至2023年第一季度，一次性腔鏡用電動切割吻合器及組件獲得FDA認證，有望在海外市場進一步擴容。
在研項目豐富，高質量電動腔鏡吻合器產品提升競爭優(yōu)勢
2022年，公司新增一次性腔鏡用直線型電動轉彎切割吻合器、一次性電動腔鏡用直線型切割吻合器、一次性使用腔鏡用直線型切割吻合器組件、一次性使用腔鏡用直線型切割吻合器等4項醫(yī)療器械注冊證。6項腔鏡吻合器在研項目中電動吻合器占3項，有望進一步豐富公司產品線。
盈利預測與估值：我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為7.31/9.71/12.94億元，歸母凈利潤分別為2.05/2.76/3.63億元，考慮到公司腔鏡吻合器在電動腔鏡領域和海外市場上有較大發(fā)展空間，給予公司2023年34倍PE，對應目標價24.16元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：行業(yè)監(jiān)管風險、市場競爭加劇的風險、技術風險、新生兒出生率持續(xù)下降導致經營業(yè)績下滑的風險、吻合器集中帶量采購導致產品價格下降的風險、原材料價格波動風險。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，開源證券蔡明子研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.89%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.82億，根據現價換算的預測PE為29.44。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，戴維醫(yī)療（300314）行業(yè)內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。財務健康。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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