平安證券：給予智飛生物增持評級-天天微動態

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平安證券股份有限公司葉寅,倪亦道近期對智飛生物進行研究并發布了研究報告《常規疫苗繼續實現快速增長，等待微卡逐步起量》，本報告對智飛生物給出增持評級，當前股價為78.92元。

智飛生物(300122)
事項：
公司公布2023年一季報，實現營收111.73億元（+26.37%），實現歸母凈利潤20.32億元（+5.68%），扣非后歸母凈利潤為20.31億元（+7.13%）。
平安觀點：
新冠基數+疫情影響，Q1實現小幅增長
上年同期國內新冠疫苗新增接種4.32億支，智飛也在此期間實現了數千萬支新冠疫苗的銷售。若剔除新冠疫苗基數的影響，我們估計公司2023Q1常規疫苗凈利潤增長能達到25%以上。由于產品結構變化，自產疫苗銷售占比降低，公司2023Q1毛利率稍有下降（30.30%，-3.37pct）。
另一方面，2023年初疫情尚未消退，對1、2月常規疫苗的接種和銷售造成一定阻礙。據我們了解，疾控系統大多已在2月中下旬回到正常工作狀態，后續常規疫苗接種恢復可期。
公司1月完成與MSD的續約，重磅代理產品長期供應有保障。Q1估計HPV疫苗實現銷售800-900萬支，全年有望達到4000萬支。RV疫苗則估計與上年持平。
微卡推廣正式展開，有望于Q2開始兌現收入
公司結核病系列核心產品微卡的預防用適應癥已于2021年6月獲批，此前受制于疫情影響，微卡及配套宜卡試劑的推廣并未真正展開。隨著疫情影響消退，公司已于3月啟動微卡的商業推廣，預期能在Q2開始兌現收入并實現持續放量。23年全年微卡有望實現150萬支的銷售。
維持“推薦”評級。維持公司2023-2025年EPS為5.82、6.98、8.47元的預測，期待微卡逐季放量。維持“推薦”評級。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券東楠研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達87.06%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利94.89億，根據現價換算的預測PE為13.71。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有30家機構給出評級，買入評級26家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為120.44。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，智飛生物（300122）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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