七牛云沖刺港交所IPO 2年虧損4.3億元 阿里為第二大股東_全球新視野

6月29日，七牛云向港交所遞交招股書。招股書顯示，過去2年七牛云虧損超4.3億元，營收下降，業績不盡如人意。IPO前，阿里持有七牛云17.69%的股份，為最大外部投資方。（詳見網經社專題：七牛云沖刺港交所IPO 2年虧損4.3億元 阿里為第二大股東http://www.100ec.cn/zt/qiniu/）

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出品｜網經社B2B與跨境電商部

作者｜王添蓉

審稿｜勇全

一、9個月后重啟上市 轉戰港股IPO

6月29日，七牛智能科技有限公司 Qiniu Limited(簡稱"七牛云”)向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。申萬宏源香港、交銀國際為聯席保薦人。

據網經社云計算臺（CC.100EC.CN）獲悉，此次IPO募集資金主要用于滲透及夯實APaaS業務中應用場景的占有率及發展與擴大客戶群；擴展海外業務；增強研發能力并完善技術基礎設施；選定合并、收購和戰略投資；營運資金及一般公司用途。

據介紹，七牛云成立于2011年，作為中國最早提供音視頻云服務的平臺之一，致力成為全球領先的一站式場景化智能音視頻服務商。公司主要提供音視頻PaaS(MPaas)服務，應用平臺即服務(APaaS)，是中國為數不多的擁有開發全面且高性能的MPaaS產品、擁有集成且覆蓋音視頻業務各環節的技術能力的公司之一。

七牛云曾于2021年2月在美國證監會(SEC)秘密提交招股書并在當年4月30日公開披露招股書，擬在美國納斯達克上市，后于2022年9月自愿撤回美國上市申請，并表示是由于當時美國資本市場情況不利。時隔2年，七牛云又一次沖刺IPO。

成立12年來，2011年至2020年，七牛云共計完成6輪9次融資，曾獲得經緯創投、啟明創投、阿里巴巴、云鋒基金、交銀國際等知名機構的投資。

二、2年虧損4.3億元 阿里為第二大股東

盡管一度受到資本的青睞，但近兩年七牛云的收益情況不盡如人意。招股書顯示，2020年至2022年，七牛云分別實現營收10.892億元、14.71億元、11.473億元。其中，MPaaS營收分別為10.28億、13.70億元和8.75億元，占同期總營收分別為94.3%、93.1%及76.3%；APaaS于2021年和2022年營收分別為2490.1萬元和1.94億元，占同期總營收分別為1.7%和16.9%。

七牛云解釋稱，2022年總收益減少主要是由于MPaaS產品產生的收益減少，部分被APaaS解決方案產生的收益增加所抵消。七牛云的大多數APaaS客戶為自有場景需求的MPaaS客戶轉換而來。

根據艾瑞咨詢的報告，按2022年收入計算，七牛云是中國第三大音視頻 PaaS 服務商，僅次于中國最大的兩家互聯網公司的音視頻PaaS業務，市場份額為5.7%。同時，按2022年APaaS所得收入計算，七牛云亦是中國第二大音視頻 APaaS 服務商，僅次于中國最大的互聯網公司之一的音視頻 APaaS 業務，市場份額為 11.9%。

此外，云服務廠商的虧損問題同樣是七牛云的一大痛點。2020年至2022年，七牛云凈利潤分別為9940.6萬元、-2.197億元、-2.128億元，過去2年里七牛云虧損超過4.3億元。經調整凈虧損分別是2026.4萬元、1.429億元、1.496億元。

與此同時，短期內七牛云依然要投入研發力量，需要不少成本。2020年到2022年，公司研發成本分別約為9600萬元、1.434億元及1.29億元；銷售及營銷費用分別是1.058億元、1.93億元、1.475億元。

七牛云在招股書中指出，其現已在音視頻 PaaS 行業逐漸取得了可觀的市場份額和領先地位，今后打算把重點放在實現盈利上，預計今明兩年經調整凈虧損將逐漸減少，并預計于2025年實現盈利。

截至目前，七牛云董事長許式偉透過DreamGalaxy 控制已發行股本總額的約17.96% ；淘寶中國持有已發行股本總額的約17.69%，為最大外部投資方。云鋒基金旗下Magic Logistics Investment Limited持股12.44%；云鋒基金、經緯創投、國調基金、啟明創投則分別持有 12.44%、7.97%、7.32% 和 6.83% 的股份，亦為主要機構投資方。根據上市規則，七牛云并無控股股東。

三、云計算增長放緩 競爭趨于激烈

2022年全球整體云計算服務增長放緩，據中國信通院統計，2022年我國云計算市場規模將達4682億元，增速約45%。我國云計算市場雖繼續保持強勁增長，但市場增長總體趨于平緩，逐漸由高速增長期逐步進入穩步發展期。

網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，過去數年內，在企業、政府的雙重推動下，國內云計算的產業規模不斷增長。當前中國云計算行業增長飛速，市場競爭參與主體較多，目前競爭趨于激烈。

當今，國內云廠商都在依托自身的優勢尋找落地方向。在金融、教育、零售等數字化程度較高的中，已經有不少云廠商針對這些場景做出了行業云綜合方案，以更好地幫助客戶解決業務問題，張周平表示。

隨著音視頻云行業的市場競爭激烈，七牛云在業務的各個主要方面承壓，而新技術及增強技術可能會進一步加劇行業競爭。據網經社企業庫（COP.100EC.CN）顯示，當前，國內云計算主要玩家包括：1）頭部云計算廠商：阿里云、騰訊云、京東云、華為云、百度智能云；

2）中腰部云計算廠商：金山云、移動云、華云、青云、深信服、天翼云、浪潮云、七牛云、安暢網絡、曙光云、優刻得、北森云、紫光云、電科云、博云、金蝶云、靈雀云、品高云、聯通云、易捷行云、又拍云、時速云、飛致云、行翼云、北鯤云等；

3）長尾云計算廠商：恒生云、天成云、安恒云、白山云、藍云、首云、網宿云、太極云、蘇寧云、藍汛云、訊飛AI云、漢得云、微盟云、超圖云、有贊云、慧算賬、興業云、華云、百望云、靈雀云、堅果云、英方云、明道云等。

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