今日聚焦!上海證券：給予春秋電子買入評級

【資料圖】

上海證券有限責任公司陳宇哲,馬永正,潘恒近期對春秋電子進行研究并發布了研究報告《三季報點評：加碼新產能投入，靜待汽車電子發力》，本報告對春秋電子給出買入評級，當前股價為10.54元。

春秋電子(603890)
事件描述
10月27日，公司發布2022年三季度報告。2022前三季度公司實現營收30.45億，同比增長4.11%，實現歸母凈利1.98億，同比減少13.91%。期間費用率8.24%，較去年同期上升0.02pct，其中銷售/管理/研發費用率分別為+0.94/+3.48/+4.36%，較去年同期分別上升0.54/0.45/0.64pct，財務費用率為-0.53%,較去年同期下降1.61pct。
核心觀點
產能穩步釋放，市場競爭力繼續提升。公司單三季度營業收入為11.58億，同比上升33.72%，環比上升20.12%；歸母凈利潤為0.76億，同比上升31.03%，毛利率18.74%，較去年同期上升2.19pct。伴隨業務板塊積極推進，公司“一體兩翼”戰略格局逐步形成。
加強筆記本結構件領域領先優勢，并穩步推動電子通訊板塊發展。結構件行業是典型的的模具應用行業，模具質量的高低決定產品質量的高低。公司依托模具制備經驗，其模具開發精度可達0.008-0.015mm。通訊業務方面，公司通過增資和收購東莞英脈通信技術有限公司的股權，東莞英脈目前的主要客戶為諾基亞、中興通訊等國內外知名企業。
積極打造技術優勢，與多家新能源汽車品牌商或其供應商建立合作關系。公司擬公開發行可轉債不超過人民幣5.7億元，用于汽車電子鎂鋁結構件項目，目前已經突破“半固態射出成型”技術，技術壁壘較高。公司在新能源汽車多個場景努力發揮鎂合金優點，未來希望新能源汽車的單車價值達到3000元以上。公司合作客戶下游產品涵蓋比亞迪、蔚來、吉利、寶馬等企業。目前汽車電子板塊已進入量產階段，未來訂單有望穩步提升。
投資建議
維持“買入”評級。由于下游消費電子市場需求表現疲軟不及預期，故我們調整公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.95/4.22/5.21億元，同比-3.7%/+43.2%/+23.5%，對應EPS為0.67/0.96/1.19元，對應PE估值分別為15.01/10.48/8.49倍。公司積極突破下游優質新能源汽車廠商，業績有望持續提振。
風險提示
產能建設不及預期、行業競爭加劇、新興業務發展不及預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中泰證券王芳研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達85.81%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.65億，根據現價換算的預測PE為8.71。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為14.4。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，春秋電子（603890）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 上海證券