要聞：中泰股份：華夏基金、詠明資產等多家機構于3月3日調研我司

2023年3月6日中泰股份（300435）發布公告稱華夏基金戴方哲、詠明資產陳上、德邦證券盧璇、光大證券汲萌于2023年3月3日調研我司。

具體內容如下：

(資料圖片)

問：海外的合成氨市場，有什么樣的變化，對國內影響？。

答：國外的合成氨多用天然氣和石油為原料。這兩年天然氣、石油價格飛漲，國內煤制合成氨成本相對低，所以在去年一段時間內，合成氨等化肥國內外價差較大，帶來了國內下游固定資產投資的增長。同時因為國內能源成本在上升，16 年能源補貼取消以后，對于裝置能耗非常敏感。傳統老舊裝置陸續淘汰，產業升級也帶來了非常多的設備需求。

問：現在很多的綠氫項目，會做綠色合成氨嗎？

答：技術路線上沒有任何問題，但由于目前綠氫的成本較高，綠氨的經濟性不突顯。不過綠色化工的確是一個方向，公司會密切關注并跟進。綠氫尷尬在于消費地和生產地中間的距離，像大風光基地可能制氫最好，成本低，但如果不能就地消納，就會存在儲運的問題。如果用常壓氣態長管拖車，運輸效率太低，不可能完成工業用氫的使命。鋪設管道倒有可能，但鋪設輸氫管道幾乎成倍于天然氣管道建設的成本，且存在較長的建設期。

鑒于我國目前的技術儲備，解決大規模氫儲運目前走的是液氫的路線，公司在幾年前和中科院的大型低溫制氫的示范項目中有板翅式換熱器的嘗試，2021 年，公司與浙江大學聯合參與中科院的大型氫液化項目，公司承擔核心設備之一——深冷工藝系統的研發環節，這將為公司在氫儲運環節的技術積累提供更大更廣闊的研發與應用場景。

問：現在換熱器產能，擴產項目爬坡節奏？

答：目前公司產能 3000 多噸，去年由于疫情、物流、員工招工等影響了換熱器出廠噸位。新產能規劃兩到三倍，爬坡速度還要看設備、工人招聘到位等因素。但公司很有信心今年產量保持增長。

問：擴產后換熱器的產能對應的訂單情況？

答：換熱器應用非常多，大煉化、煤化工、新能源電池的正負極材料、煉鋼、玻璃、水晶、銅冶煉等有很多氣體需求，只要大規模氣體制取基本上就要采用深冷裝置，必然帶來換熱器需求。公司對下游應用不斷拓展，即便沒有下游增量，在現有客戶基礎上，只要保證交貨期及品質也可以接到更多訂單，公司換熱器價格相對國外有價格優勢，同時技術也不不相上下，在市場上有相當的競爭優勢。

問：換熱器使用周期？

答：主要看成套裝置的使用周期，比如空分裝置，一般是 10 到 15年，目前還有很多已運行十多年的裝置，但以前裝置規模基本偏小，能耗也較高，客戶也有置換的需求，至于要不要置換，就要看能耗跟新購成本之間經濟性的對比。

問：換熱器訂單按下游領域的構成？

答：統計數據上未單獨統計換熱器的下游應用領域。公司產品不單是換熱器，還有冷箱及成套裝置。換熱器是公司的金剛鉆，有了換熱器的制造實力公司更有底氣去延伸產品線，同時也是區別于行業競爭對手區別所在。

問：23 年海外預計？

答：訂單預計不會比 22 年少，從 1-2 月來看，詢價很多的。海外市場目前看來非常不錯，蛋糕比較大，就看公司能拿下多少。

問：成套中，其他設備都是外采嗎？

答：壓縮機、閥門、儀控系統都要外購，行業普遍的一個成套下來上萬個供應商，基本以深冷環節來做牽頭，把整個工藝系統做下來。

問：煤化工在中國應該比天然氣還要便宜一點吧？

答：大部分情況下是的，中國是煤炭大國，資源稟賦是多煤少氣貧油，這兩年化肥行業有價格優勢。一是中國煤化工技術水平世界領先，二是原料成本相對可控。

問：公司不太好預計明年的新增訂單？

答：；比較難預計。公司都是非標產品，根據下游需求定制化設計及制造，無法提前規劃。唯一感受到的是市場儲備的項目的情況，因為項目從立項到最終的招投標，中間要經歷大半年時間，目前項目儲備還不錯。

問：氣體運營的情況，現在有幾個項目在運營？

答：目前還沒有已經投入的項目，所以新增的量就在于 23 年。

問：氪氖氙氦等，公司供裝置還是運營？

答：都有，既有提供裝置的銷售訂單，也有計劃運營的唐山的一套在建裝置。

問：公司技術能很容易的切到電解槽上嗎？

答：不那么容易。公司以前對于綠氫的經濟性有比較大的憂慮，所以這方面布局晚了一些。最近一段時間市場上電解槽廠商的出貨量、招投標項目比較多，產業方向已逐漸明朗，為公司以后的布局提供了信心。公司目標是做一個優秀的工業氣體公司，綠氫的制取及運營也是公司戰略規劃中重要的一環，有心自去嘗試電解槽，但目前沒有相應的人才團隊。現在公司的部分設備可以通用，也有足夠的生產場地，若有機會也可做一定布局。

中泰股份（300435）主營業務：深冷技術的工藝開發、設備設計、制造和銷售

中泰股份2022三季報顯示，公司主營收入23.9億元，同比上升45.39%；歸母凈利潤2.17億元，同比上升18.2%；扣非凈利潤2.03億元，同比上升22.94%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入7.85億元，同比上升54.63%；單季度歸母凈利潤7886.23萬元，同比上升33.89%；單季度扣非凈利潤7711.44萬元，同比上升34.46%；負債率39.86%，投資收益126.89萬元，財務費用-1444.04萬元，毛利率17.94%。

該股最近90天內無機構評級。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中泰股份（300435）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性優秀。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 華夏基金 中泰股份