浙商證券：給予生物股份買入評級，目標價位15.05元

(資料圖)

浙商證券股份有限公司孟維肖近期對生物股份進行研究并發布了研究報告《生物股份點評報告：定增布局mRNA疫苗研發和產能建設，再次引領行業》，本報告對生物股份給出買入評級，認為其目標價位為15.05元，當前股價為11.25元，預期上漲幅度為33.78%。

生物股份(600201)
事件：公司發布公告，擬非公開發行股票募集資金不超過80,000萬元，主要用于動物mRNA疫苗及核算藥物開發項目和生產車間的建設。
布局動物疫苗前沿領域。公司積極把握mRNA疫苗的發展機遇，繼續保持公司在動物疫苗方面的領先地位。mRNA疫苗屬于最為前沿的第三代疫苗，具有更高的安全性和更高的有效保護率，能夠快速迭代以應對不斷出現的變異毒株，具有研發速度快、安全性高、免疫保護效果好、生產方便等優點，已成為疫苗行業重要的技術發展趨勢。公司率先布局該領域的研發和產能建設，繼續提升公司在動物疫苗方面的技術領先地位。
提升非瘟研發能力，旨在構建領先的研發技術平臺。mRNA疫苗是未來重要的疫苗研發趨勢，有望成為非洲豬瘟疫苗研發的潛在突破點。公司借助P3實驗室，在mRNA技術路線方向上，持續進行靶點篩選，并對靶點間的相互作用及組合免疫效果進行了篩選鑒定，對有效的靶點組合申請專利。基于公司mRNA技術上的研發積累，公司有望搭建成熟的mRNA研發平臺，未來有望在口蹄疫苗、豬藍耳病疫苗、豬瘟疫苗等方面完成技術路線的升級。
控制權發生變更，治理結構更加穩定。本次定增若發行成功，生物控股、張翀宇和張競將分別持有公司16.00%、2.75%、1.36%的股份，張翀宇、張競及其一致行動人將合計持有公司20.11%的股份，對公司產生重大影響，成為公司的實際控制人，公司治理結構更加穩定。
盈利預測與估值：公司作為動物疫苗領域的領先企業，主要產品均已達到國際質量標準，其中口蹄疫疫苗、豬圓環疫苗、圓支二聯疫苗等多個產品質量處于國內領先水平，積累大量知名養殖企業客戶。此次公司定增布局mRNA疫苗的研發和產能建設，有望加速實現動物核酸藥物的產業化落地，從而在動物疫苗上占領科研制高點，鞏固競爭優勢，成為全球領先的動物核酸藥物研發、生產、銷售企業，進一步提升我國動保行業科技創新水平。我們認為，此次定增顯示出管理層對公司未來發展的強大信心，公司將繼續擴大領先優勢，步入增長新紀元。
預計公司2022/23/24年分別實現每股收益0.29/0.43/0.51元/股。公司歷史平均估值在33X左右，參考同行2021年PE估值均值在35.25X，我們認為公司未來具有領先行業的增長優勢，因此給予公司2023年凈利潤35X估值，公司合理市值為168億元，目標價為15.05元/股，維持“買入”評級。
風險提示
（1）研發進度不及預期；（2）下游景氣度恢復不及預期；（3）行業競爭繼續惡化.

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，海通證券丁頻研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為41.09%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7.91億，根據現價換算的預測PE為15.89。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為13.0。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，生物股份（600201）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 目標價位 生物股份 浙商證券