三年虧損近百億 愛奇藝擬赴美上市

2月28日，愛奇藝正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股書，公司擬在納斯達克證券市場掛牌交易，募集資金15億美元，證券代碼為IQ。

目前，百度持有愛奇藝69.6%的股份，為愛奇藝最大股東。愛奇藝依然處于虧損狀態。財務數據顯示，公司2015年、2016年、2017年凈虧損別為25.75億、30.74億和37.37億元，合計虧損約94億元。

百度為愛奇藝第一大股東

記者注意到，自2014年第一次被傳出將赴美IPO后，此后愛奇藝多次被傳上市。2017年9月有消息稱，愛奇藝計劃最早2018年在美國首次公開發行(IPO)，估值可能超過80億美元。一個月后，又有消息稱，美銀美林、瑞信和高盛將作為愛奇藝IPO的承銷商，但這一消息并未得到確認。

在多次傳言后，愛奇藝上市消息終獲確認。2018年2月，百度公布2017年第四季度及全年未經審計的財務報告。報告中顯示，愛奇藝已于近日向SEC提交上市申請，完成上市后百度仍將是愛奇藝控股股東。

愛奇藝在招股說明書中表示，完成首次公開募股后，該公司流通股將包括A級普通股和B級普通股，百度將持有全部的B級普通股。A級普通股含有1股表決權。B級普通股含有10股表決權，并可轉換為A級普通股。

根據此次愛奇藝招股書披露，百度當前持有愛奇藝69.6%股權，為愛奇藝最大股東，愛奇藝董事會主席由李彥宏擔任。愛奇藝創始人、CEO龔宇持股為1.8%。小米持有愛奇藝8.4%股權。

2017年虧損增加21.57%

百度2017年第四季度及全年未經審計的財務報告顯示，百度在2017年第四季度內容成本為人民幣38億元，在總營收中所占比例為15.9%，上年同期為14.1%。百度稱，內容成本的同比增長，主要由于旗下愛奇藝部門的內容成本增長。

愛奇藝表示，公司向數千家專業內容提供商授權引進內容，并建立了龐大且多元化的專業制作內容庫。截至2017年12月31日，愛奇藝的內容庫共擁有70000多部網絡劇集、綜藝節目、電影、兒童節目、紀錄片、動畫片、體育賽事和其他各種類型的節目，涵蓋30多個內容類別。

談起內容成本，龔宇曾在公開場合表示：“簡單的拼價買內容，其實本質上不是買是租，因為我們買的是播放權，內容IP提升價值后要歸還原來的所有方，意義不大。”騰訊公司副總裁、企鵝影業CEO孫忠懷談到作品成交價也曾表示：“從單集100萬到單集1000萬，這是十倍的增長率，這樣高的成本增長是沒有一個公司可以持續維持的。”

巨額的采購成本，拖累了愛奇藝的業績。財務數據顯示，公司2015年、2016年、2017年凈虧分別為25.75億、30.74億和37.37億元，合計虧損達93.86億元。其中，公司2017年虧損額較2016年加大21.57%。

愛奇藝稱，百度在2018年1月19日與愛奇藝達成協議，為愛奇藝提供6.5億元的無息貸款。

清暉智庫創始人、經濟學家宋清輝表示，愛奇藝此時上市，除了依靠資本市場實現快速發展，一個重要原因可能是百度不愿意承擔如此巨大的資金壓力。

■ 分析

視頻領域三足鼎立 付費會員幫助扭虧?

對于愛奇藝現狀，李彥宏曾對外表示，愛奇藝雖然沒有盈利，但虧損比競爭對手少。目前，愛奇藝、騰訊視頻、優酷土豆在綜合視頻領域呈三足鼎立之勢，且三家企業的差距并不大。

2018年1月，國內第三方數據機構QuestMobile發布《2017年中國移動互聯網年度報告》，愛奇藝以4.63億的月活躍用戶規模占據在線視頻行業第一，騰訊視頻以4.58億月活躍用戶規模緊跟其后，位居第三的優酷土豆月活躍用戶規模3.74億。

另據艾媒咨詢《2017-2018年度中國新經濟全景報告》顯示，優酷土豆、騰訊視頻、愛奇藝位列2017年度中國APP排行榜綜合視頻領域前三。

“目前視頻領域市場份額排名處于膠著狀態，頭部三家企業都稱過自己位居行業老大。”資深互聯網觀察家丁道師表示，從公開的招股書來看，愛奇藝最起碼在收入規模上數一數二。

招股書顯示，愛奇藝2017年總營收為173.78億元，較2016年的112.37億增長54.6%。愛奇藝2015年營收為53.19億元。

目前，愛奇藝營業收入分為會員服務、在線廣告服務、內容分發、其他四部分。在線廣告服務是最主要的收入來源。愛奇藝的在線廣告收入從2015年的33.99億增長至2016年的56.5億，同比增長66.2%，2017年為81.59億，同比增長44.4%。

愛奇藝的廣告曾遭遇詬病。2017年，盛大游戲曾在官網發布文章稱，盛大游戲在該年已經群發200封侵權警告公函，涉及目前市場上多達60款“傳奇類”手游。這些侵權游戲大量在“愛奇藝”“今日頭條”“陌陌”上投放廣告。

會員服務也是主要營收來源之一。愛奇藝2017年會員收入為65.36億元，較2016年的37.62億元增長73.7%。愛奇藝2015年的會員服務收入為9.97億元。

2016年6月，愛奇藝宣布有效VIP會員數突破2000萬。2017年8月初百度公布2017年第二季度財報，披露愛奇藝會員數超過3000萬。而此次招股書披露，截至2017年12月31日，愛奇藝付費會員數為5080萬。愛奇藝2017年第四季度會員收入為19.29億元，同比增長53%，較上一季度增長14%，占總收入的比例達到40.1%。

而騰訊視頻曾在2017年9月，披露其付費會員數量突破4300萬。2016年12月優酷總裁楊偉東發布的內部信稱，付費會員數量達到3000萬。

多位業內人士表示，會員付費是視頻網站一個重要的盈利方式。“目前愛奇藝營收主要為會員服務收入與在線廣告收入，這是比較健康的一種經營模式。”資深互聯網觀察家丁道師認為，目前的視頻行業盈利模式好于視頻行業初期的廣告、游戲等收入，未來會員服務收入以及在線廣告收入仍將是愛奇藝的營收來源。

有評論認為，以往嚴重依賴網絡廣告收入的在線視頻產業，正在向一個更均衡的多元化創收模式轉變。 新京報記者 陳維城 彭彬

短視頻、直播涌現 視頻業格局將變?

2005年是在線視頻的元年，土豆網成為中國第一個在線視頻的網站。就如現今的共享經濟興起一般，開始的一年時間里，中國視頻網站誕生超百家。

到了2011年前后，百度、騰訊和阿里進入在線視頻行業。2010年2月，百度投資組建的獨立視頻公司愛奇藝上線。騰訊視頻于2011年4月正式上線運營。2012年8月，土豆和優酷合并成優酷土豆集團。2015年10月阿里巴巴宣布收購優酷土豆。至此，差不多奠定了中國在線視頻的市場格局。

2017年前后，擁有13年歷史的視頻行業，涌現出了短視頻與在線直播兩個風口。有聲音認為，在內容和服務層面，視頻行業是創新最頻繁、變化和升級最明顯的產業，短視頻以信息流形式迅速擴張，已改寫了傳統視頻格局。

“目前從傳統時期走到新時期的在線視頻企業愛奇藝、優酷土豆、騰訊視頻未來依然能夠發展得不錯，與此同時，新興的視頻企業快手、抖音等也是一股不能忽視的力量。”丁道師認為。隨著視頻平臺從觀影到娛樂服務的轉型，視頻行業的邊界極大拓寬、產業前景也被放大，這個市場完全可以容納更多的企業發展。

當然，視頻行業目前還未達到成熟期，未來依然會出現重組或并購等行為。丁道師表示，“當年阿里數十億美元收購優酷土豆，也讓大家看到了視頻行業的價值，未來更高收購價都有可能出現。”

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